美联储对通胀目标的态度迎来转折
当地时间7月10日，美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会会议，就半年度货币政策报告作证，并接受立法者的质询。虽然鲍威尔表示并没有准备好宣布战胜通胀，但对于降息前景，其认为“美联储无需等到通胀降至2%的下方才降息”。
德邦证券认为这代表着美联储政策目标的切换：从抗通胀转为兼顾通胀与就业。
在全球格局重塑的背景下，未来长期通胀中枢抬升是大概率，美联储无疑早就意识到了这一点，但在经济明显回落/风险事件爆发之前，美联储采取了偏保守的行动，或许是不想在线索纷乱之际承担过早降息的责任，又或许是不想丧失沃尔克时代以来美联储坚持通胀目标才渐渐赢得的公众信任，因此可以看到的是，年初以来包括鲍威尔在内的官员反复强调2%的通胀目标以及数据依赖的行动路径。
此次鲍威尔对于通胀目标表态的改变意义是重大的，或意味着美联储接纳了通胀中枢的长期抬升，并向市场传递出了这一信息，展现出了联储“行动的勇气”。
美国通胀全面降温，劳动力市场延续放缓
数据方面，美国6月通胀数据全面降温，CPI与核心CPI的增速均超预期放缓：
l 6月CPI同比由5月的+3.3%放缓至+3.0%，低于预期值+3.1%；
l 6月CPI环比-0.1%，进入环比负增长，低于预期值+0.1%；
l 6月核心CPI同比+3.3%，环比+0.1%，均低于预期。
此外，近期美国经济数据出现“扎堆”走软（ISMPMI、非农新增、零售销售数据等），最新公布的美国6月新增非农就业人数为20.6万人，虽略超市场预期，但此前4月、5月的数值被大幅下修，失业率则意外攀升至4.1%，不仅高于预期值，也是2021年11月以来的最高水平。
而美国6月纽约联储1年通胀预期降至3.02%，前值3.17%，连续两个月下降。
市场降息交易再度启动
整体来看，美国通胀数据已连续三个月下行，下行趋势明确，进一步提升9月降息概率。目前，根据CME美联储观察工具，市场预计美联储9月首次降息25个基点的概率超过95%（聚类算法），并普遍预计今年将降息两次，而对第三次降息的定价正在增加。
（以上数据来源：CME FedWatch Tool，2024-07-15 10:00）
美联储降息将至，如何影响港股格局？
华泰证券认为，继续维持“降息前夕可能是降息交易的舒适区”的判断，后续关注7月FOMC或8月JacksonHole会议是否会给出降息的相关指引，同时也许留意美国大选等不确定性因素扰动。同时该机构认为，美联储降息预期引发的风格再平衡+风险偏好改善或成为短期全球市场主要驱动之一，关注利率敏感和落后资产（小盘+区域银行+生物科技+港股等新兴市场）的补涨机会，A股亦有一定的间接利好，但幅度不及港股的高股息品种。
东吴证券认为随着通胀数据降温，市场对于美联储降息预期增强。若美债利率下降，预计融资成本下降，将利好港股的科技股和Biotech。
此外，港股科技股回购也是未来股价上涨的催化剂。今年仅仅过半，港股回购已创历史新高。截至7月11日，港股回购金额超过1400亿港元。回购贡献最多的是资讯科技行业，近850亿港元。前十大股票回购中，科技行业约824亿港元，占总回购的58%。其中仅腾讯控股已经回购594亿港元。东吴证券认为，参照美国科技股回购经验，港股科技股回报会有所提升。
（以上信息来源：《华泰证券-固收视角：美联储降息交易大幕或开启-240712》、《德邦证券-海外市场周报：降息交易重启，美股格局迎变-240714》、《东吴证券-策略深度报告：港股反弹在即，相机而动-240712》）
支持T+0交易的相关ETF：
1）港股哑铃策略防守端—恒生红利ETF（159726），低估值、高股息、中特估三重催化，标的指数成分股聚焦大金融、公用事业、能源业等传统高股息板块，后续有望受益于港股通红利税减免落地等政策面利好；
2）港股哑铃策略进攻端—恒生科技指数ETF（513180），高弹性、高成长，标的指数聚焦人工智能产业链、智能车、平台经济等热门赛道，未来有望持续受到AIGC、车路云一体化、“科特估”、新质生产力等概念的催化。
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#9月降息预期大增，美股缘何大跌？#
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