艰难时刻，权重龙头表忠心的时候到了。早盘一片青黄不接，宁德时代、汇川技术强力护盘创业板，直线拉升，均一度涨超2.8%。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
疾风知劲草，板荡识忠臣。是时候让核心龙头出来走两步了。
消息面上，动力电池期中考试成绩单揭晓，宁德时代、比亚迪领先优势在行业洗牌、产能出清时代进一步拉大。
中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，今年1-6月，国内动力电池累计装车量203.3GWh，同比增长33.7%。宁德时代、比亚迪再度领跑，夺走超七成的市场份额，两强格局的头部效应持续扩大；两大寡头竞速，留给二、三线动力电池厂商“分食”的空间已不足30%。
今年上半年，宁德时代动力电池累计装车量达93.31GWh，依旧稳居榜首，市场份额达46.38%，几乎分走国内动力电池市场的半壁江山。同时，宁德时代也是榜单前五中唯一一家实现市占率同比提升的，涨幅达2.97个百分点。
比亚迪以50.51GWh的装车量位居其后，排名第二，市占率达25.1%。今年上半年，比亚迪与宁德时代二者相加占据了国内动力电池市场71.48%的份额，较2023全年提升1.16个百分点。这也意味着，头部效应还在持续扩大。不过，上半年，宁德时代、比亚迪二者市占率差距扩大至21个百分点，2023年双方市占率相差仅15.9个百分点。中创新航以13.83GWh的装车量排在比亚迪之后，市占率同比下降1.39%至6.87%，亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达等厂商紧随其后，但从市占率来看，二线厂商与两大寡头之间的差距还在不断拉大。
当下，动力电池仍然面临较大的库存压力。7月初，蜂巢能源董事长兼CEO杨红新在全球合作伙伴峰会上曾表示，当前锂电产业产能过剩，预计将要消化到2026年。同时，今年将是锂电行业深度调整的元年，“动力电池企业到年底可能不会超过40家。且明后年仍将是加速淘汰的阶段”。电池价格也在走低，目前国内动力电池已经加速推进到0.3元/Wh时代，部分企业陷入亏损，急需开辟新的增量市场。面对这一局面，海外市场成为国内动力电池企业业务拓展的新方向。出口方面，今年上半年，国内动力电池累计出口量达60GWh，同比增长8.2%。其中，磷酸铁锂电池出口量为23.9GWh，同比增长48.6%；三元电池出口量为35.6GWh，同比下滑9.3%。
上半年动力电池出口排名前三的企业，分别为宁德时代、比亚迪和孚能科技；比亚迪、国轩高科、蜂巢能源等电池厂商出口增速都超过100%，中创新航上半年出口量暴增2457.8%。据SNE Research最新数据显示，今年1-5月，宁德时代和比亚迪在全球市场的装车量分别为107GWh、44.9GWh，以37.5%、15.7%的市占率位居全球动力电池厂商前两名。
抛开中国市场外的全球市场来看，在SNE Research1-5月动力电池装车量前十名榜单中，宁德时代今年的海外市场份额迅速扩大，装车量达34.9GWh，同比增长11.4%，市占率达到了26.9%，超过LG新能源位居全球第一；比亚迪海外市场装车量同比暴增155.3%至5GWh，以3.8%的市场份额位居第六。除了直接出口，国轩高科、亿纬锂能等国内其他动力厂商也同步开始布局海外市场，深入当地建厂成为主流方式。据中国汽车动力电池产业创新联盟介绍，当前欧洲有42家动力电池企业进行布局，其中本土企业26家，中国企业10家，日韩企业3家；北美地区有28家动力电池企业进行布局，本土企业14家，中国企业4家，日韩企业4家。
值得一提的是，7月，摩根士丹利发布研报表示，宁德时代是A股市场中的“真高股息”股票，3%的股息率应该会为其股价提供支撑，并维持宁德时代的增持评级，目标价为230元/股，较报告发布时股价高50元左右。
近期对于新能源车龙头看好的还不止大摩一家，同样是7月，摩根大通近日发布了一份关于比亚迪未来发展的重磅报告，引发市场广泛关注。摩根大通将比亚迪未来12月的H股和A股的目标价分别上调86%和83%，至475港元和440元；上调2024年度的销量预估至400万辆；预计到2026年全球交付量将达到600万辆，其中约150万辆来自海外市场。市场观点指出，摩根大通此次上调比亚迪的目标价和销量预期，不仅反映了比亚迪自身的优秀表现，也折全球新能源汽车市场的巨大潜力。
截至2024/7/5，新能源车板块估值（PE-TTM）为19.7倍，处于2021年以来26%的历史低估区间，比期间74%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/5）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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