2024H1可转债市场:围绕超跌与修复,曲折前行
2024H1转债指数呈倒“N”型,表现一波三折。横向比较来看,转债指数2024H1跑赢了上证、创业板、沪深300等主要股指,表现较上证50等大盘指数偏弱。从指数走势上看,转债市场上半年的行情划分为3个阶段,包括权益再回调带动转债超跌、情绪企稳提振转债修复、多重负面扰动下的震荡回调。
阶段复盘:超跌——反弹——回调
第一阶段:权益市场偏弱运行,转债同步向下。一月份权益市场延续2023年底偏弱运行,万得全A指数震荡下行;转债市场机构行为同样加速转债资产减值,叠加鸿达转债强制退市,市场对于退市和信用风险冲击担忧增强,转债指数与正股共振回落,个券破底比例快速抬升,一月底达到8.59%,形成一轮破底潮雏形。
第二阶段:资金与政策面双管齐下,权益市场“V”型反弹。二月份初至五月中旬,大量流动性进入对市场形成有效纾困,叠加央行大幅调降5年期LPR,股市表现出强劲修复,转债市场亦走出“V”型反转的超跌反弹。但在转债普涨和补涨两个阶段,估值均未有明显性向上突破,反映增量资金有限、权益市场预期偏弱,转债投资者仍偏谨慎。
第三阶段:弱现实环境仍待修复,市场风格偏向谨慎。五月中下旬至六月,年报披露利空出尽,但对后续评级调整、问询函等风险事项担忧情绪仍加重,叠加半年报业绩的低预期扰动,市场风格偏向谨慎,转债及正股指数均转向回调,整月指数相对承压,市场向上突破动能相对偏弱。
风险提示:
经济复苏程度不及预期、外围市场超预期扰动、货币政策超预期调整等。
$可转债ETF(SH511380)$$东时转债(SH113575)$$宏辉转债(SH113565)$
文章来源:华创证券
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