滨江集团：区域聚焦强品质，销售业绩稳健

德邦证券7月17日发布了一份关于滨江集团的首次覆盖研究报告，显示该公司在2023年实现了704.4亿元的营业收入，同比增长69.73%。然而，由于计提存货跌价准备增加，归母净利润下降了32.41%，至25.29亿元。

滨江集团作为长三角房地产领军企业，深耕浙江并逐渐扩展至全国。报告指出，公司近年来积极拿地，2023年新增项目计容建筑面积达333万平方米，权益土地款为256亿元。公司新增货值在2023年排名全国第9位，其中杭州地区土地储备占到了60%。

尽管2023年整体地产行业回调，公司依旧实现了1534.7亿的销售额，行业排名从前一年的13名提升至11名。随着杭州市场去化周期短于其他一线城市，销售市场有望进一步改善。此外，公司推出的产品标准化体系也获得了市场认可。

在融资方面，滨江集团的信用资质良好，2023年公司并表有息负债规模较前年减少120亿元，资产负债率为56.41%，净负债率为15.08%，现金短债比为2.42。这些数据表明公司的财务状况稳健，杠杆水平降低，融资成本持续下降。

报告预测，滨江集团2024年至2026年房产销售业务营业收入将分别增长7.7%、3.5%和2.6%，达到758.47亿元、785.17亿元和805.52亿元。归母净利润预计将分别增长17.8%、20.1%和10.6%，至29.79亿元、35.77亿元和39.54亿元。首次覆盖给予“增持”评级。

报告同时提示了商品房销售超预期下跌、区域布局单一和存货跌价准备增加等风险。