华泰证券做了一张图，解释的很清晰，越往右上角的资产，近期理应表现更好，分别是大饼（bitcoin）、黄金、美股的小盘股，短端的美国国债（美债陡峭化）。
表舅用大白话，帮大家更进一步解释一下这几个资产近期的逻辑，确保大家能听懂，应该用得上，可以发给你们关心海外的客户和朋友。
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1、美股小盘股为何炸裂反弹？
我们都知道，股票会不会涨，核心在于估值和盈利，这是底子，另外，资金结构和流入也很重要，这是加速器，那么美股小盘股上涨的逻辑，这三条都符合。
第一，先看估值，实实在在的利好。很简单，利率越高，小盘股的估值，被压缩的越厉害，大家自己想一下就知道了，小企业，是很依赖银行贷款的，贷款利率越高，付息压力就越大，企业越不愿意去借钱扩张，那就导致小企业增长乏力，那么反过来，降息后，利率下来了，对小企业的估值是有帮助的，以至于，服务这些小企业的美国区域小银行，最近2周股价也飙涨了20多个点，两者是一条绳子上的蚂蚱，下图。
第二，再看盈利，美股上涨让大家消费力更强了。最近虽然通胀下来，失业率上去了，但6月美国的零售销售数据显示，情况比预期的要好，证明老百姓消费能力没下降，美银的数据显示，美国人2024年上半年的海外出行消费，比疫情前的2019年，还增长了30%，而且奢侈品购买比例也在上涨，特别是买了越多股票的家庭，消费上涨越快，所以美股的上涨，其实也支撑了一般家庭的消费力，这对中小企业的盈利是有帮助的。
第三，空头退出带来的弹性。大家知道，私募有个策略，叫股票多空策略，买入某类股票，然后做空另外一些股票，从而赚取股价分化的价差，在美国，这两年最流行的做法，是做多美股大型科技股，做空小盘股，效果也是最好的，所以小盘股的空头头寸相对很大，而一旦情况反转，小盘股涨起来，那么这些空头撤退的速度也会很快，导致小盘股反弹的迅猛程度，会超出预期。
下图，可以看到，近5个交易日，代表小盘股的罗素2000，大幅跑赢纳斯达克，这也是为什么，表舅上个月开始，提醒大家关注科技股集中度的问题（今晚，纳指100期货再次盘前大跌-1.5%），当时建议大家如果买美股单品基金的话，更合适买更加均衡的标普500（介于两者之间，不用去赌风格）。
不过，推荐的天弘标普500，$天弘标普500(QDII-FOF)A(OTCFUND|007721)$，最近买的人确实很多，上次表舅跟投的表韭全球资产配置，调仓增配后，上周产品第一次开启限购，限购到了100万，这周一又限购，限购到了1万块一天，但不影响大家做定投。
2、美债陡峭化，短久期美债基金依然值得看好。
逻辑很简单。
短端，指的是2年期以内的美债，对货币政策敏感，所以降息预期下，下得多。
长端，指的是10年以上的，其定价，取决于经济增长预期，通胀预期，和期限溢价。
这样的情况下，导致短期美债的投资回报比较好，也是为什么我们一直推荐大家投资短久期美债基金的逻辑，但长债的投资难度加大，且会加剧中美利差，导致汇率压力始终存在，我们下面会讲到，央妈这两天的动作很密集。
3、央妈停止购金，黄金为何又创了历史新高？
金价昨晚创历史新高了，最高突破了2480美元。
黄金又是典型的，既受益于降息预期，又受益于特朗普当选的资产。
降息预期，很容易理解，因为黄金是零息资产，它的投资性价比，取决于其他资产的实际利率，比如你去投资美债，你的实际回报率，等于美债收益率-通胀率，那么一方面降息，美债收益率下行，另一方通胀有粘性，保持在2-3%之间，那么实际利率就会往下走，美元指数也会往下走，从而提升黄金的相对性价比，这是其一。
另外，对全世界来说，不确定性在抬升，这可能加速各国央行增加黄金的储备，从瑞银的数据来看，截止6月，虽然中国央妈连续两个月停止购金，但整体来看，全球央行购金的规模，达到了1960年末以来的新高，没错，是60年来的新高，没有什么比这更能体现，所谓的百年未有之大变局了。
往后看，金价肯定还是会继续波动的，因为我们说过，短期上涨的金价，会压制黄金的消费需求，所以阶段性的会进入价格的平台期，但是长期来看，站在更大的周期来说，金价的中枢会继续抬升，这也是我们在组合里配置黄金股的逻辑，因为弹性更大。
但是对大部分低风险偏好，或者准备当底仓的投资者来说，如果你觉得黄金股波动太大，那么还是建议你买黄金本身相关的ETF，特别是试试，上海金ETF，$上海金ETF(SZ159830)$，场外是天弘上海金联接C，$天弘上海金ETF发起联接C(OTCFUND|014662)$。
理由有两个，其一，你可以理解为，是支持国产，因为我们虽然是全球最大的黄金生产和消费国，但黄金的定价权，却在美国和伦敦，所以上海金ETF挂钩的上海金基准价，是我们未来争夺全球黄金定价权的重要工具，这点其实非常关键，想象一下，哪天我们可以用人民币从国外买黄金回来，类似现在用人民币买石油一样，也是上海金ETF设立的初衷；其二，正因为非常关键，所以，预计后续会有更多利好上海金的政策出台，比如我们之前说的，在陆家嘴论坛上，公布的后续会放开保险资金投资黄金相关ETF的新闻，大概率优先惠及上海金ETF。
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