近日现货黄金价格再度上涨，截至当地时间7月16日，纽约商品交易所COMEX黄金收盘价涨超2470美元/盎司，创下近一年金价的新高。我们认为此轮以黄金为代表的贵金属价格上涨，主要交易的是市场对美联储九月降息预期的升温。
其实自从去年以来，海外持续加息环境下，美债收益率上行，众多新兴国家央行出于美元替代的需求，持续增加了购金需求。那么黄金已经逐渐从零息债券逻辑，演变至信用等价物，与此同时，和黄金类似具备货币属性的铜、能源等品种也有望逐步体现出信用等价物这一逻辑。
随着大宗商品供需缺口也不断被拉大，部分品种具备相对于信用资产中长期升值的逻辑。当下基于商品价格，我们仍坚定看好黄金的投资价值，未来更长时间维度，我们也同样看好铜、铝、以及能源资源品等价格维持在高位震荡。尽管当下黄金的估值性价比并不高，但我们在对$中邮核心优势灵活配置混合A(OTCFUND|590003)$$中邮核心优势灵活配置混合C(OTCFUND|021218)$的管理中，会更聚焦于估值具备相对优势的二三线品种。对于铜铝等中长期潜力板块，虽然估值上涨较快，但我们会更多采取自下而上策略挖掘估值性价比跟高的龙头公司。此外，煤炭、原油类标的经历回调后股息率重新具备吸引力，叠加低波红利风格因素的相对优势，我们也会关注其作为防守底仓的配置价值。
#黄金创历史新高！美国9月铁定降息？#
数据来源：Wind，当地时间2024年7月16日，COMEX黄金GC.CMX收盘价2473.60美元/盎司，为2023年7月17日至2024年7月16日收盘价极大值。市场过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
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