在很长一段时间里,进入苹果产业链是公司实力和产品品质的象征,苹果也给果链企业带来了业绩提升。像立讯精密,国内的果链“一哥”,几乎仅凭借苹果一家客户就发展成为国内行业龙头。
2023年,立讯精密的消费性电子占营收比重超85%,对苹果的销售额达到1744.8亿元,占比高达75.24%。
近年来,为了摆脱对苹果的过度依赖,立讯精密加大了对通信以及汽车业务的投入,试图打开公司的第二增长曲线。
2023年和2024年上半年业绩表现不俗
2023年受多重因素影响,消费电子行业整体较为低迷,行业整体业绩欠佳,但“果链”龙头立讯精密却顶住了业绩压力,逆势上涨。
公司2023年实现营业收入2319.05亿元,同比增长8.35%;归属于上市公司股东的净利润109.53亿元,同比增长19.53%。这也是公司首次实现净利润、扣非净利润超100亿。
尽管立讯精密营收增速不足9%,但公司净利润增速却达到20%。近年,公司的毛利润是呈下降趋势的,利润端的增长更多来自这几年系统流程优化与数字化平台带来费用率的下降。2023年,公司费用率为6.51%,较上年同期下降0.61个百分点。这成为利润增长的关键因素。
今年4月,立讯精密在12家电子龙头中率先发布2024年上半年业绩预告:归母净利润52亿元–54亿元,同比增长20%–25%。
立讯精密能成为"果链”龙头,离不开作为富士康前员工的立讯精密董事长王来春的一系列稳准狠的“八爪鱼”式并购扩张。
消费电子领域
先通过水平整合,在线缆及连接器领域吃掉对手,成为行业佼佼者。从零件到苹果耳机、苹果手表,再到手机,公司不断切入大客户内部业务空间更大的领域,并通过精细化运营挤掉其他供应商,从而提高自己在苹果供应链的占比。
2011年,立讯下了切入苹果产业链的一步关键棋,上市后收购了生产iPad用的连接线产品的昆山联滔60%股权,借此,立讯精密首次进入了苹果供货体系。
同年,立讯精密迈入通信领域,收购了科尔通讯,成为华为、爱默生网络能源等客户的连接器供应商。
2012年,收购珠海双赢切入3G和智能手机产业链和进入FPC(柔性电路板)领域。
2016年,收购声学元件厂苏州美特,成功打入苹果声学供应链,成为真无线耳机(TWS) AirPods 的代工厂。
一连串并购、大鱼吃小鱼的操作之后,立讯精密几乎完全越过了富士康,成为苹果、华为等头部科技公司的代工厂。
2020年,通过收购台湾的纬创在大陆的两个工厂,成功进入智能手机整机代工领域(苹果iPhone组装)
在众多国内企业争夺“果链”资源的同时,与苹果长期高度绑定,业务高度集中的公司意识到这将给公司发展带来很大的不确定风险。随着苹果采取多家供应商策略,供应商在相互压价争夺订单的过程中竞争不断加剧,叠加过去两年消费电子行业低迷,果链企业纷纷寻求拓展新业务,以减少对苹果的过度依赖。
立讯精密也不例外。
在专注消费电子领域的同时,立讯精密还通过各项收购进行横向的业务拓展,意图打造成为全球领先的全方位连接方案提供商,实现一站式的服务。
其中,立讯精密瞄准的两个主要领域分别为汽车电子和通讯。
汽车领域
在汽车领域,立讯精密“不造车”,而是将自身定位为解决方案提供商。公司专注于整车“血管和神经系统”,具体产品包括整车线束、特种线束、 新能源车高压线束和连接器、智能电气盒、RSU(路侧单元)、车载通讯单元(TCU)及 中央网关等。
2008年布局汽车线束(USB数据线)。
2012年收购福建源光电装有限公司,切入汽车电子领域。
2013年收购德国Suk,进入汽车配件领域;SUK是宝马、奔驰门锁的塑胶件核心供应商,通过SUK 公司,立讯精密进一步扩大了产品线和客户网络。
2018年大股东收购采埃孚车身控制事业部,协同公司进入智能汽车领域;
2021年合作速腾聚创,共研汽车激光雷达;
2022年与奇瑞成立合资子公司,加速公司Tier 1(车厂一级供应商)业务扩张。
截至目前,立讯精密已经形成了汽车线束、连接器、新能源、智能网联、智能驾舱及控制等多个品类的产品线。2023年立讯精密汽车互联产品及精密组件营收为92.52亿元,同比增长50.46%。
虽然在绝对市场规模上,汽车市场可能不及消费电子。但基于立讯精密强大的制造和开发能力,公司在汽车行业成长速度更快,特别是新能源汽车的获利能力要高于消费电子。
传统燃油车中连接器主要是低压连接器,单车价值量约1000 元,用量在 600 左右。新能源汽车动力系统的改变新增了高压连接器、充/换电连接器、高速连接器、线对线/线对板连接器、板对板连接器、FPC/FFC 连接器、母排等需求,单车价值量显著提升,纯电动乘用车 3000-5000 元,纯电动商用车 8000-10000 元。
通讯领域
通讯是立讯精密及汽车电子领域之后试图打造另一个增长点。
公司从电连接、光连接、基站射频、散热、电源等核心零部件出发,广泛覆盖至模组和系统级产品,形成在通讯领域的垂直一体化服务能力。
2023年立讯精密在通讯互联产品及精密组件方面实现营收145.38亿元,同比增长13.28%。
特别值得一提的是,立讯精密凭借在消费电子领域的深耕,成功切入高速连接器领域。在数据中心高速互联领域,公司与头部芯片厂商已为全球主流数据中心及云服务厂商制定800G、1.6T等下一代高速连接标准。
英伟达GB200发布带来了高速连接器的应用需求,高速背板连接器主要用于背板和单板之间的数据转换,预计在英伟达的带动下市场需求会达到几百亿的量级。
果链长期仍是主战场 多元客户是目标
2023年,立讯精密消费性电子业务营收同比增长9.75%,收入占比为85.03%;通讯互联产品及精密组件同比增长13.28%,占比为6.27%;汽车互联产品及精密组件同比增长50.46%,收入占比为3.99%;电脑互联产品及精密组件同比下滑33.58%,营收占比为3.23%苹果推AI手机,国内最大受益者是立讯精密。
由此可见,消费电子的市场依然很庞大,长期仍是公司的主战场。作为公司第二增长曲线中的汽车电子和通讯产品占比都还比较低,但是增长速度明显要高于消费电子,尤其是汽车电子产品的增速超过了50%。
立讯精密董事长王来春曾经在2022年说过希望公司10年后单一客户对立讯精密的业绩贡献不超过三分之一。公司正在努力的朝多元化迈进,这个过程会很漫长,让我们拭目以待。
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