$ST高鸿(SZ000851)$ 针对高鸿股份（ST高鸿）的破产分析
一、破产背景与原因
债务问题：
高鸿股份由于资金流动性不足，陆续出现债务逾期，日常生产经营受到较大不利影响。
截至最新数据，公司已发生债务逾期累计为8.5亿元，占公司2023年12月31日经审计净资产的24.27%。
同时，公司开具的承兑汇票高达9亿元，贸易业务无法回款，供应商付款却不能拖欠，导致公司面临巨大的财务压力。
经营亏损：
2023年全年，高鸿股份大幅计提资产减值达15.7亿元，其中应收账款信用减值高达9.68亿元，存货跌价准备3.39亿元，全年亏损高达15.6亿元。
公司的扣非净利润在2019年至2021年期间合计亏损6.64亿元，显示其长期盈利能力欠佳。
内控问题：
由于应收账款管理相关内部控制的有效性和重大诉讼因素，高鸿股份的内控被出具了无法表示意见，进一步加剧了公司的经营风险。
二、破产重整的必要性
避免进一步恶化：
高鸿股份拟通过向法院申请重整及预重整，以应对债务风险及经营风险的进一步恶化。
重整旨在优化公司资产负债结构，更好地维护员工、债权人、投资者的合法权益。
市场竞争优势与规模：
尽管面临困境，但高鸿股份仍具有一定的市场竞争优势及规模，具有较大的破产重整价值。
公司营收规模较大，2023年实现营业收入为59.31亿元，尽管净利润亏损，但营收规模为公司重整提供了基础。
三、破产重整的进展与前景
预重整程序：
高鸿股份已申请启动预重整程序，该程序旨在提前开始债权预审、资产清理、资产评估、协助谈判等工作，以加快整体工作进度，提高重整成功率。
股东大会审议：
重整计划尚需提交公司股东大会审议，能否获得审议通过存在不确定性。
法院裁定：
若股东大会审议通过，公司还需依法向有管辖权的法院提交重整申请，并经历法院决定公司进行预重整、指定预重整临时管理人、裁定公司进入重整程序、指定重整管理人、批准公司重整计划等程序。
重整成功与失败的影响：
若重整成功，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。
若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。
四、对中小投资者的影响
索赔诉讼赔付：
上市公司提起破产重整后，若后期法院裁定重整计划，对于中小投资者索赔诉讼赔付将得到保障。
符合特定条件的中小投资者有机会获得部分民事赔偿。
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