05
济川药业：资产负债
最近几个季度进行了债权融资，所以多了一些短期借款。算下来这个短期借款的利率为2.73%。
然后我们刚才也说了，经营现金流比资本支出+分红还多，又去搞了贷款，那么现金资产就更多了，目前高达128亿，综合存款利率为2.97%。
到这里就破案了，这公司是拿了优惠贷款，反手存回了银行，赚了息差，这就是资金空转。
但在企业经营层面，拿着经营利润去理财，拿着贷款去经营，好像也说得通。
由于资本支出不大，在建工程也一直不高，去年四季度有个转固。
固定资产在转固后上升了一点，不过也就是把前几年的折旧给补上了。
存货比较少，基本上可以忽略。
应付金额比较大，高位走平。
应收增速为负，回款较好。
预收和预付金额都很小，可以不考虑。
总的来看，由于应付增加，应收减少，占款能力上升。
06
济川药业：自由现金流
经营收现OK，最近比营收好。
自由现金流好于利润，利润的质量很高。
07
济川药业：位置估值
这个股票看着这两年涨了挺多，但其实还没有超过2018年的高点，绝对位置不算特别高。
市盈率10.36倍，已经很低了，加之它的自由现金流高于利润，所以真实市盈率更低。
各项估值分位，除了市净率稍微高点，其它几个都是比较低的。
股东在2017年和2018年有过减持，合计13.43亿，最近几年都没有减持行为。
股东人数在2021年一季度一度高达10.14万人，现在只剩下3.04万人，底部该割肉的都割了，抄底的应该也跑的差不多了。筹码结构非常好。
08
济川药业：总结
综合下来，这个票可以打75分，全部A股排名16。（其实我把所有股票都算了一遍，花了好久）
除了营收受到集采影响比较弱以外，好像没什么缺点。
优点主要是估值、分红、股东人数。
$济川药业(SH600566)$
其实我知道有很多人都不喜欢中药，包括我也有点不喜欢。但我们来A股是来赚钱的，不是来讲格局和情怀的。
这也是制造业的悲哀，烟酒中药这种东西都很暴利，但高端制造业都是白菜毛利，还时刻面临产能过剩的风险。
PS：本人不持有济川药业，未来也不会交易，无任何利益纠葛，只是有球友想要让我写，希望别坑到相信我的人。
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