1. **贷款质量压力**:尽管平安银行的贷款质量整体可控,但一些高阶数据表明其贷款劣变压力依旧存在。特别是信用卡和消费贷的不良率增加较快,尽管这两个细分种类的贷款规模出现负增长。
2. **资产质量疑点**:在房地产行业的不良率方面,平安银行的不良率较低(0.86%),这与当前的经济环境不太相符,可能存在不良贷款辗转腾挪的嫌疑。
3. **拨备覆盖率下降**:平安银行的拨备覆盖率和拨贷比呈现下降趋势,主要通过高核销策略控制报表不良率,这可能导致风险抵抗能力失真的情况。
4. **净息差下降**:2023年平安银行的净息差为2.38%,较去年下降37个基点,预计未来净息差还会进一步下探,这会影响其净利息收入。
5. **非息收入下降**:由于信用卡业务的萎缩,平安银行的手续费收入同比负增长13.1%,导致净手续费收入负增长。
6. **信用成本高**:平安银行的信用减值损失占利息净收入的比重较高,表明其信用成本较高,这可能影响其盈利能力。
7. **资产质量变化**:2023年平安银行的新生不良率和新生逾期率有所增加,这表明其资产质量存在一定压力。
8. **市场环境和竞争**:在当前经济环境下,银行业整体面临较大的挑战,平安银行的估值可能也受到市场整体情绪和竞争环境的影响。
9. **投资者信心**:由于上述因素,投资者对平安银行的信心可能受到影响,导致其估值偏低。
综上所述,平安银行估值偏低的原因主要包括贷款质量压力、资产质量疑点、拨备覆盖率下降、净息差下降、非息收入下降、信用成本高、资产质量变化以及市场环境和竞争等多方面因素。
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