平安银行的估值偏低可能有以下几个原因：

1. **贷款质量压力**：尽管平安银行的贷款质量整体可控，但一些高阶数据表明其贷款劣变压力依旧存在。特别是信用卡和消费贷的不良率增加较快，尽管这两个细分种类的贷款规模出现负增长。

2. **资产质量疑点**：在房地产行业的不良率方面，平安银行的不良率较低（0.86%），这与当前的经济环境不太相符，可能存在不良贷款辗转腾挪的嫌疑。

3. **拨备覆盖率下降**：平安银行的拨备覆盖率和拨贷比呈现下降趋势，主要通过高核销策略控制报表不良率，这可能导致风险抵抗能力失真的情况。

4. **净息差下降**：2023年平安银行的净息差为2.38%，较去年下降37个基点，预计未来净息差还会进一步下探，这会影响其净利息收入。

5. **非息收入下降**：由于信用卡业务的萎缩，平安银行的手续费收入同比负增长13.1%，导致净手续费收入负增长。

6. **信用成本高**：平安银行的信用减值损失占利息净收入的比重较高，表明其信用成本较高，这可能影响其盈利能力。

7. **资产质量变化**：2023年平安银行的新生不良率和新生逾期率有所增加，这表明其资产质量存在一定压力。

8. **市场环境和竞争**：在当前经济环境下，银行业整体面临较大的挑战，平安银行的估值可能也受到市场整体情绪和竞争环境的影响。

9. **投资者信心**：由于上述因素，投资者对平安银行的信心可能受到影响，导致其估值偏低。

综上所述，平安银行估值偏低的原因主要包括贷款质量压力、资产质量疑点、拨备覆盖率下降、净息差下降、非息收入下降、信用成本高、资产质量变化以及市场环境和竞争等多方面因素。