尊敬的投资者们，
近期，煤炭板块经历了一轮显著的调整，这主要受到煤炭企业中报业绩预减预期的扰动，以及旺季价格上涨未达市场预期的双重影响。作为国联煤炭基金的经理，在此，我想与大家分享我对当前形势的理解及后续展望，希望为大家的投资决策提供一些参考。
短期调整，理性看待
本周煤炭板块的调整，是市场情绪与基本面因素交织的结果。气温回升本应推动煤炭需求进入旺季，港口煤价也确实有所上涨，但下游行业的高库存状态以及水电发力对煤炭需求的挤压，限制了煤价的上涨空间。我们预计，直至7月底至8月初，煤价或将维持震荡上行的态势，但上涨幅度相对有限。这一阶段的调整，虽然短期内给市场带来了一定压力，但也是我们观察市场反应、评估板块韧性的重要窗口。
全年视角，供需弱平衡下的稳健逻辑
从全年来看，煤炭市场的供需格局依然保持着一种微妙的平衡。供应端，山西地区的减产政策预计将导致国内煤炭产量有1%左右的下滑；而进口方面，在去年高基数的基础上，今年预计保持稳定。需求端，虽然水电和新能源的持续发展对煤炭形成了一定的替代压力，但今年强势超预期的来水决定了明年的高基数，且新能源的消纳持续不达预期，考虑到经济的稳步复苏和工业生产的需要，煤炭的基础能源地位依然稳固，供需双方有望实现弱平衡状态，这为煤价的稳定提供了支撑。
中期改善，业绩与股息率的双重吸引
值得注意的是，本周集中释放的中报预减压力，虽然短期内对市场情绪造成了一定冲击，但从中期来看，随着企业逐步消化这一因素，第三季度及之后的业绩有望呈现逐步改善的趋势。此外，经过近期的调整，煤炭板块的股息率已经回升至5%~7%的区间，对于追求稳定收益和长期价值的投资者而言，这是一个值得关注的机会。
“稳健+红利”，把握长期机遇
在当前市场风险偏好尚未显著改善的背景下，我们认为煤炭板块的“稳健+红利”逻辑依然具有强大的吸引力。煤炭板块的头部企业凭借其资源优势、成本优势以及良好的经营管理能力，能够更好地抵御市场波动，实现稳健发展。因此，对于投资者而言，短期调整或许正是布局煤炭板块的好时机。
总之，煤炭板块的短期调整是市场运行中的正常现象，它为我们提供了重新审视板块价值、优化投资组合的机会。作为长期投资者，我们应该保持理性、关注基本面变化、聚焦优质企业，相信煤炭板块在未来的发展中仍将展现出其独特的魅力和潜力。
【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。#A股两大指数豪取8连阳，如何解读？#
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