今天市场最关心的就是美股接下来会怎样,美股科技会怎样。我看了大部分的分析,基本上陈述了事实,但没有明确的观点。而我对此,是有明确想法的,也正如此,今天果断在纳指消费,如果接下来继续回调,大概率会开启连续消费之旅。
全文将回答下面4个问题:
1、阿斯麦Q3业绩不及预期会怎样?
2、美股科技下跌的核心原因是什么?
3、市场真的在交易特朗普与降息吗?
4、美股科技接下来可能怎样表现?
1、阿斯麦Q3业绩不及预期会怎样?
阿斯麦的核心产品是光刻机,是全球半导体制造的上游,它的业绩代表半导体制造商对生产线扩产的投资力度。
阿斯麦Q2业绩表现不错,主要订单来自于中国和韩国,其中中国占据了营收的一半。原因是我们在逆周期抢设备,理由大家都懂,不提前抢就要买不到了。这件事其实在今年一季度和二季度就已经有体现,也有新闻,大家可能忘了。所以阿斯麦Q2业绩好是意料之中的。
但Q3业绩不及预期,怎么解读?
“阿斯麦(ASML)业绩指引:2024年第三季度预期收入67-73亿欧元(市场预期74.5亿欧元)和毛利率50-51%(市场预期51.12%)”
另外,新闻大家应该都看了,那谁谁又说要阻止阿斯麦向我们供货。
事实就是:一个略微不及预期的业绩指引+恰到好处的新闻,在科技股正拥有巨大获利盘的背景下,引发了市场大幅度回调。
市场解读下跌背后隐含的逻辑是:
阿斯麦未来业绩下降≈半导体扩产力度减弱≈AI硬件投资速度下降≈ AI科技到头了。
这个简单线性外推的逻辑成立吗?
不成立。
首先,前面提到,我们Q2是在逆周期扩产买设备,主要目的是囤设备。
半导体行业真实的现状是:除了AI相关的硬件,其它领域处于大面积库存堆积、终端消费需求疲软、厂商扩产意愿很低。
因为不赚钱,扩产意愿低,所以阿斯麦在被我们抢一波货之后,业绩开始走弱很正常。
但是,我们看它Q3的实际指引,没有很差,只是不及市场预期。
那有没有可能,市场被AI热情推动,预期太高了,忽略了半导体行业的整体情况?
因为即使是台积电为全球AI代工,AI相关业务的营收占比也还不到20%,半导体是个很大的盘子。
所以,第一个问题的答案:
阿斯麦Q3业绩预计不及预期,是市场预期太高导致的,是除AI之外的半导体大环境疲软导致的,并不代表AI硬件投入已经见顶。
而那谁谁谁禁止阿斯麦向我们供货,对海外的AI市场影响不大。
苹果、英伟达等大厂组团包下了台积电的高端生产线的全部产能,而台积电给阿斯麦下了123亿美元的订单,将在下半年至明年交货。海外AI科技,该扩产扩产,该砸钱砸钱。
2、美股科技下跌的核心原因是什么?
原因是:巨大的获利盘松动,AI涨的太久了。
我们从去年到今年,不断看到各种看空AI、看空英伟达的观点,而AI投资高峰导致相关公司业绩持续超预期,这是美股科技上涨的核心动力。
此外,对于降息的预期已经持续了超过20个月,也推动市场上涨。
而利好落地、获利了结,在拥有巨大获利盘背景下,可以被任何一个消息引发。
当降息从预期到几乎板上钉钉,就会有资金提前开始交易更宽泛的降息逻辑,在美股这段时间的具体体现是:
房地产、建筑建材、家装消费、日常消费、银行业,这些低位板块开始猛烈上涨。最近涨的最凶的,就是房地产+银行业。
大家可以具体去看看标普500里面,从7月之后的领涨公司。
那么,对于拥挤的涨幅巨大的AI科技来说,出现低位板块分流资金,会发生什么?作为A股投资者应该对这个模式再熟悉不过了吧?
这就是近期美股科技松动的真相。
3、市场真的在交易特朗普与降息吗?
并不是。
特朗普的主张对科技和AI友好,但AI在跌。
加关税会导致我们的低价商品无法流入,推高他们的通胀,不利于消费,但消费股在涨。
降息的前提是观察到通胀走弱,它背后代表着经济热度下降,甚至承压,这对消费能力的影响是利是弊,很难提前预测,但消费股和房地产在涨。
降息自古以来就利好科技股,因为直接降低科技企业的融资成本,尤其是AI投资正盛,降息应该利好AI科技,但AI在跌。
所以,市场真的在交易特朗普与降息吗?
显然不是。
真相是:市场只是在做短期的逻辑兑现和获利了结,证明了上面问题2的答案。
4、美股科技接下来可能怎样表现?
我的答案是:大概率是个V型。
历史上美股的长期调整,主要受经济影响,很少受郑智影响。通常郑智砸下来的坑,都会被V型修复,甚至很少有W底。
所以我们需要解决的问题是:这一次美股科技的调整,根基坏了没有?
首先,这次科技爆发的根基是AI,AI的产业化现在还处于早期。
投资人或者短期内没有看到明显的商业化成果,没有看到大面积的AI应用盈利,但是这是投资人的问题,不是AI产业的问题。
综合了海内外一线从业者的观点,我目前对AI的看法是:
生成式AI,它的本质是概率,以目前的架构很难带领我们走向AGI。
但是,自然语言模型打破了技术的门槛,AI黑箱里藏着几乎全人类的知识,用好生成式AI依然潜力非常巨大。
而且,AI依然在进步,只是它没有前一年的跨越那么大了。
但依然是那个观点,着急看到回报,这是投资人的问题,不是AI这个产业的问题,我们要尊重产业的客观规律。
然后,降息依然是对科技的利好,我们前面分析过了。
最后,从各行各业的增长来看,这一轮全球增长引擎在哪个行业?AI科技。
全球AI科技的增长引擎在哪里?在美股。
当我想通这四个问题的答案后,剩下的问题就是:
什么价位值得消费、消费总量应该是多少,这就是个见仁见智的问题了。
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海外消费记录:今日新增
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