摘要：在国债借入操作后，央行又推出临时正、逆回购操作，或是为了稳住资金面，但效果如何还有待观察。基本面方面，观察金融数据得出国内外需求的差异使得贸易顺差再创新高。中期来看，市场大概率选择试探性下行，整体将维持窄幅震荡局面。
在国债借入操作后，央行又推出临时正、逆回购操作。而在下午尾盘的特殊时间点或许意味着央行的意图在于稳住资金面。由于部分机构把资金留在最后一刻平仓，容易引发市场利率大幅波动，而如果央行在尾盘出手，可以有效规避这一问题。央行现在使用的这些临时回购工具对于控制长期资金价格的有效性还有待观察，但至少让央行在面对流动性紧缺和冗余的时候多了一个抓手。目前来看，可能不如常备借贷便利（SLF）和超额存款准备金率那么可靠。
基本面方面，金融数据比较平淡基本符合市场预期，M1的同比数据还在继续下降，自从4月禁止手工补息以来信贷总量持续降温，可以看出来目前市场已经适应这一现实。6月出口同比虽然增长了8.6%，但部分原因是“抢出口”现象和去年6月低基数效应。实际上，6月出口环比增长1.9%，在历年同期的中间位置，说明6月的真实出口动力其实不如数字表现出的那么强劲。进口数据大幅低于预期，国内外需求的差异使得贸易顺差再创新高。
中期来看，随着美国降息预期升温，汇率压力开始缓解，央行大概率在下半年降准降息。短期来看，10年国债的监管底线或在2.2%，三十年或在2.4%，在基本面配合下，市场大概率选择试探性下行，整体将维持窄幅震荡局面。
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