王府井集团股份有限公司于1994年上市。公司主要业务为商品零售和商业物业出租业务,覆盖百货、奥特莱斯、购物中心业态,公司还涉及超市业态、专业店、线上业务以及免税品经营业务。
根据王府井2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收122.24亿元,同比小幅增长13.19%。扣非净利润6.36亿元,扭亏为盈。王府井2023年年度净利润7.60亿元,业绩同比大幅增长4.57倍。
主营业务构成
公司的主要业务为零售,占比高达86.59%,主要产品包括百货、购物中心、奥特莱斯三项,百货占比45.88%,购物中心占比21.10%,奥特莱斯占比16.64%。
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主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长2.37倍,管理费用小幅下降
主要财务数据表
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2023年年度主营业务利润为11.30亿元,去年同期为3.36亿元,同比大幅增长2.37倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为122.24亿元,同比小幅增长13.19%;(2)毛利率本期为41.84%,同比小幅增长3.56%。
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2023年公司营收122.24亿元,同比小幅增长13.19%。
本期管理费用为14.84亿元,同比小幅下降4.9%。管理费用小幅下降的原因是:
(1)工资及附加本期为12.10亿元,去年同期为12.58亿元,同比小幅下降了3.84%。
(2)股权激励本期为-1,114.44万元,去年同期为2,830.63万元,同比大幅下降了139.37%。
管理费用主要构成表
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2、营业总收入同比小幅增加13.19%,净利润同比大幅增加4.57倍
2023年年度,王府井营业总收入为122.24亿元,去年同期为108.00亿元,同比小幅增长13.19%,净利润为7.60亿元,去年同期为1.36亿元,同比大幅增长4.57倍。
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净利润同比大幅增长的原因是:
虽然投资收益本期为1,691.16万元,同比大幅下降94.36%;
但是主营业务利润本期为11.30亿元,同比大幅增长2.37倍。
净现金流由负转正
2023年年度,王府井净利润为7.60亿元,去年同期为1.36亿元,同比大幅增长4.57倍。净现金流为9.43亿元,去年同期为-46.99亿元,由负转正。
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净现金流由负转正是因为(1)筹资活动产生的现金流净额本期为-16.28亿元,去年同期为-48.52亿元,同比大幅增长66.44%;(2)经营活动产生的现金流净额本期为36.04亿元,同比大幅增长119.64%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是偿还债务支付的现金本期为3.34亿元,同比大幅下降89.01%。
同行比较分析
1)销售净利润率高于同行业
2023年王府井的销售净利率为6.22%,从同业对比情况来看: 今年该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为-28.34%,而王府井6.22%的平均销售净利润率高于行业平均水平。
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员工总人数下降
从2021年至今,公司员工人数整体持续下滑,从2021年的15895人下降至2023年的13302人。
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本期企业员工构成情况如下:销售人员3977人,技术人员555人。
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商誉存在减值风险
在2023年年报告期末,王府井形成的商誉为12.25亿元,占净资产的5.99%。
商誉结构
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商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为春天贵阳、北京王府井购物中心管理有限责任公司和北京赛特奥莱。
北京王府井购物中心管理有限责任公司存在极大的减值风险
(1) 风险分析
企业2023年期末的净利润增长率为-5.4%,但是2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-0.3%,预测数据是否太过乐观??
业绩增长表
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(2) 收购情况
2022年,企业斥资4.23亿元的对价收购北京王府井购物中心管理有限责任公司12.0%的股份,但其12.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,609.53万元,也就是说这笔收购的溢价率高达654.77%,形成的商誉高达3.67亿元,占当年净资产的1.84%。
亮点、风险及经营评分
1、亮点信息表
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2、风险信息表
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3、经营评分及排名
经营评分:68总排名:2287/5465
行业排名(百货):7/21
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百货行业经营评分排名前三名
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4、特别预警
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注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
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