PART1 市场展望
红利投资风格受到广泛关注，尤其是在低利率环境和市场波动较大的情况下，更多的资金涌入红利股。然而，红利股的基本面较为稳健，企业能够持续派发股息的能力不会因短期资金流入而改变。未来，随着市场环境的变化和经济周期的波动，红利投资可能仍然具备一定的吸引力。立足中长期，港股红利资产配置价值值得关注，主要基于以下4方面的原因：
定价体系变革及其影响
近期出台的“国九条”无疑为股票市场带来了新的变革。其中，特别值得关注的是，该政策明确突出了分红在股票市场定价体系中的核心地位。这一举措不仅体现了监管层对长期价值投资的鼓励，也标志着A股市场正逐步向成熟市场接轨。
在新的监管环境下，高分红个股无疑将相较于不分红或分红较少的个股更具吸引力。这是因为，高分红不仅代表了公司稳定的盈利能力，更是对股东回报的重视和承诺。这样的公司往往具备较强的抗风险能力，能够在复杂多变的市场环境中保持稳健的经营态势。
此外，随着红利风格股票的市场关注度逐步提升，投资者对于这类股票的配置需求也将相应增加。这不仅有望推动红利风格股票价格的上涨，还将促使更多公司重视并提升分红水平，从而形成良性循环。特别是在当前监管环境高度不确定的背景下，红利风格的稳定性将更加凸显。对于投资者而言，选择高分红个股不仅能够获得较为稳定的股息收益，并有机会在一定程度上降低投资组合的波动性，或能提高整体投资收益的稳定性。
市场业绩预期与风险偏好变化下的投资选择
随着市场对上市企业2024年全年业绩预期的逐步下修，投资者的风险偏好也呈现出持续下行的态势。这种变化对于高股息股票而言，无疑是一大利好。在市场不确定性增加的背景下，投资者更加倾向于选择那些具有稳定收益特性的股票。而高股息股票正好满足了这一需求。它们不仅能够提供相对稳定的股息收益，还能在一定程度上抵御市场波动带来的风险。
因此，在未来一段时间内，高股息股票或将成为投资者的重要配置选择。这有望降低投资组合的整体风险水平，有望在市场波动中寻找相对稳定的收益机会。
海外资金流向变化对港股红利风格的影响
近期，海外资金流向的变化引起了市场的广泛关注。随着海外投资者对印度、日本等市场估值性价比的重新评估，资金或将转向估值相对更低的港股市场。
这一资金流向的变化或对港股红利风格产生积极影响。首先，海外资金的流入可以为港股市场提供增量资金支持，有助于推动港股红利风格股票价格的上涨。其次，海外投资者通常更注重长期价值投资，对高分红个股有着较高的偏好。因此，港股红利风格股票有望随着海外资金的流入而得到更多的关注和追捧。
税率政策潜在调整对港股红利风格的影响
未来内地个人投资者通过港股通投资港股所需缴纳的红利税率存在下降的可能，这一政策调整对港股红利风格也具有重要意义。
如果红利税率能够下调，将直接降低投资者的持有成本，提高港股红利风格股票的吸引力。这将使得更多的投资者愿意配置高分红个股，从而推动港股红利风格股票价格的上涨。同时，这也符合监管层鼓励长期价值投资的初衷，有望为港股市场注入更多的长期资金。
PART2 中证国新港股通央企红利指数介绍
中证国新港股通央企红利指数（指数代码：931722.CSI）从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。
指数以2016年12月30日为基日。截至2024年5月31日，指数共包含48只成份股，平均个股市值1,888亿港元。
表：中证国新港股通央企红利指数基本信息
数据来源：Wind，截至2024年5月31日
中证国新港股通央企红利指数前五大细分行业（申万一级）分别为石油石化（33.9%）、通信（21.7%）、煤炭（ 14.3% ）、公用事业（8.8%）和建筑装饰（5.6%）。
图：中证国新港股通央企红利指数申万一级行业分类
数据来源：Wind，截至2024年5月31日
中证国新港股通央企红利指数的前10大成份股的权重集中度超70%，聚焦高分红板块龙头企业。
图：中证国新港股通央企红利指数前十大成分股
数据来源：Wind，截至2024年5月31日。以上信息仅为指数成份股介绍，不构成任何个股推荐，投资须谨慎。
近三年涨幅超40%：中证国新港股通央企红利指数过去三年涨幅41.96%，近三年历史年化回报超12%，历史表现突出。
图：中证国新港股通央企红利指数近三年走势
数据来源：Wind，数据区间为2021/6/1—2024/5/31，年化回报=[(1+区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%。风险提示：过往业绩不预示未来收益，投资需谨慎。
从国新港股通央企红利指数的历史表现来看，自2020年1月1日以来，国新港股通央企红利指数累计收益率为32.43%，年化收益率6.35%，优于A股的类似指数——中证红利与上证红利指数，也优于港股的类似指数——恒生港股通高股息与港股通红利低波指数。
与一般的红利指数不一样，国新港股通央企红利指数的行业分布侧重在石油石化、通信、煤炭等行业，而一般的红利指数侧重在银行、交通运输行业。
图：相关指数的申万一级行业对比
图：相关指数的历史收益对比
数据来源：Wind，截至2024年5月31日。风险提示：过往业绩不预示未来收益，投资需谨慎。
截至2024年5月末，中证国新港股通央企红利指数市盈率为8.22倍、股息率为5.64%，相对于市场主流宽基指数表现出更低的估值和更高的分红水平。
左图：国新港股通央企红利指数市盈率（TTM）
右图：国新港股通央企红利指数股息率（近12个月）
数据来源：Wind，截至2024年5月31日
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成本公司任何投资建议或保证，也不作为任何法律文件。观点和预测仅代表材料制作时结合当时市场作出的分析判断随着市场行情等因素变化，上述判断可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。
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