首先,我国锂电行业的海外布局已初见成效,锂电池出口数据呈现出大幅增长的趋势。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$据公开数据显示,今年1-6月,我国动力及其他电池出口总量达到73.7GWh,同比增长了18.6%。其中,磷酸铁锂电池的出口量尤为突出,动力型磷酸铁锂电池上半年出口量为23.9GWh,同比增长46.7%;其他类型的磷酸铁锂电池出口量也达到了13.6GWh,同比增长率高达417.8%。这一系列数据表明,海外市场需求正进一步爆发,尤其是储能领域的企业,已进入实质性的交付阶段,预计下半年储能等电池的出货量会进一步提升。
其次,新的市场赛道正在崛起,国内外细分市场持续呈现出“爆单”的态势。在国外市场,以储能领域为例,近期大单频现,如阳光电源成功拿下全球最大的沙特7.8GWh储能项目,并计划在今年内进行交付。此外,亿纬锂能、宁德时代、瑞浦兰钧、国轩高科、鹏辉能源、海辰储能、远东电池等多家企业,也在今年以来与海外客户签署了大规模的储能系统订单,预计订货量将超过32GWh。在国内市场,商用车以及低空飞行等领域的市场需求也在上升,行业巨头频繁签约,市场活跃度显著提升。
再者,随着各类订单的签订,国内锂电企业的产线排产率和开工率也在上升。在订单的刺激下,锂电产业链的整体行情呈现出回升的态势。尽管正极材料受碳酸锂价格影响,市场行情稍显冷清,但电解液、负极、隔膜等领域的排产环比均出现了增长。以锂电隔膜为例,数据显示,尽管2024年第二季度相比第一季度锂电隔膜市场价格有所下降,导致隔膜企业的毛利空间有所收窄,但目前阶段,隔膜厂家的开工率仍处于高位,特别是二季度生产量相比去年同期实现了较快的增长幅度,这主要得益于海内外储能市场的放量。预计下半年将是储能项目落地的关键期,叠加新能源汽车进入旺季,电池企业的出货量会明显提升,将带动隔膜需求上升,出货量也会进一步上升。同时,电池端的企业如宁德时代等也公开声明,其整体排产情况良好,近期及三季度的排产环比呈增长态势;国轩高科也表示,排产正常,订单不降反增。
此外,随着生产提速,锂电企业迎来了招聘潮。这一点进一步佐证了锂电产线排产率的提升。据起点锂电统计,进入第三季度,各锂电企业已经开始大规模招聘。例如,宁德时代在狂招19个储能岗位后,又开启了电芯工艺工程部5大岗位的招聘,并为洛阳基地的投产招聘生产技术员。湖南裕能等企业也在积极招聘包括生产储备骨干、车间普工、钳工、品质工程师等岗位的人才。
不过需要指出的是,尽管锂电行业展现出蓬勃的发展态势,但部分企业上半年业绩仍承压。据统计,目前已有超过20家锂电相关企业披露了2024年上半年业绩,其中预增企业不到三成,大部分企业报忧,小部分预亏。其中,锂盐企业受碳酸锂价格走低影响较大,大部分处于业绩下降的情况。但行业普遍认为,锂电池行业的基本面或已利空出尽,随着下游电动车和储能需求向好,下半年锂电池产业链有望量价回暖,量端排产上行、价格见底或有可能出现部分反弹。
综上,尽管部分企业上半年业绩承压,但随着下游需求的向好和产业链盈利能力的回升,行业业绩有望迎来拐点。同时,对于二三线锂电企业而言,关注新市场、新技术的需求将成为其未来发展的关键。
截至2024/7/5,新能源车板块估值(PE-TTM)为19.7倍,处于2021年以来26%的历史低估区间,比期间74%的时间都更具性价比(数据来源:中证指数有限公司,Choice金融终端,东财基金整理, 2021/1/1-2024/7/5)。
今年以来,产业链的产能利用率和库存均触底回升,一些环节还有了涨价的情况,叠加目前的以旧换新政策,政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是,近日,工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法(征求意见稿)的意见,旨在大力推动行业向优质产能转型,鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展,业内对于新产品或新技术的高度关注,说明各企业希望通过创新创造出新的价值,有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括:1)行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量,以满足全年接近30%的同比增速预期;2)关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升,或为行业增速带来额外增量;3)储能市场有望进一步上行,新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
(以上信息来源:公司公告,东财基金整理)
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下:2014年(-7.64%);2015年(74.53%);2016年(-19.78%);2017年(4.30%);2018年(-38.16%);2019年(45.51%);2020年(101.83%);2021年(42.02%);2022年(-29.07%);2023年(-29.40%);2024年1-6月(-19.05%)。数据来源:中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金未来表现。(中证新能源汽车指数发布时间:2014-11-28)
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