大橘子投资价值发现系列 468：紫光股份，全栈 ICT 基础设施及服务提供商

中国云管理平台市场保持市场份额第一，中国SDN(软件)市场占有率市场第一。提供技术领先的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。

20% 毛利率，净利率不到 3%，很辛苦。

7% 研发比例，每年 50 亿+ 投入。

收入即将来到 800 亿：

实际扣非利润只有 16-18 亿，不增长了。

市场 400-800 亿区间波动。20 亿利润潜力，就是 20-40 倍估值。

未来乐观预期 40 亿，20 倍，也是 800 亿天花板。

算力+拟收购新华三30%股权，最近的异动。80%+ 绝对控股。

模糊看 10 亿利润贡献的话，20+10 = 30 亿利润，20 倍估值，600 亿合理。

28.6 亿股本，对应 21 块的价格。仅供参考。

6% roe，1-2 pb 溢价。

市场最低 1.2，最高 3，1.5 pb 以下可以看看。每股净资产 12 块，1.5 pb 是 18 块。历史弹性比较差的。20 以下做做波段为主。

股东数历史新高减分，牛股的启动阶段往往是无人问津，绝望低迷的时候才开始的：

重要申明：

1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。

2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。

3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。

4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。