一、数据总览
2024年7月15日，国家统计局公布了2024年二季度GDP数据：我国二季度不变价GDP同比增长4.7%，前值5.3%，2024上半年累计GDP同比增长5%。
从三大产业的GDP增速来看，二季度第三产业GDP同比增速明显回落，是导致二季度GDP增速下降的主要力量。具体来看，第一产业GDP的当季同比为3.6%，较一季度增加了0.3个百分点；第二、第三产业GDP的当季同比分别为5.6%、4.2%，较一季度减少了0.4和0.8个百分点。
二、不同视角下的GDP数据
1.支出法：“三架马车”
从支出法来看，最终消费支出增速下滑是二季度GDP增长不及预期的主要原因，资本形成总额和货物服务净出口起到了正向拉动的作用。
2024年二季度，“三驾马车”中最终消费支出（消费），资本形成总额（投资）和货物服务净出口（出口）对GDP同比（4.7%）的拉动分别为3.46%，0.53%，0.81%，该拉动率在2024年一季度（5.3%）分别为3.91%、0.63%、0.77%，在2023年12月（5.2%）分别为4.29%、1.50%、-0.59%。
另外，最终消费支出（消费），资本形成总额（投资）和货物服务净出口（出口）对于经济的累计同比贡献率分别是60.50%，25.60%，13.90%，该贡献率率在2024年一季度分别为73.70%、11.80%、14.50%，在2023年12月的累计同比贡献率分别为82.50%、28.90%、-11.40%。
从支出法来看，外强内弱的分化较为严重。
2.生产法：拉动主要来源于出口和制造业投资
投资端，基建和房地产拖累较多。1-6月固定资产投资累计同比增速为3.9%，较1-5月回落0.1个百分点，虽然投资继续减速，但仍明显高于2023年全年3.0%的增长水平。
投资增速呈持续回落的主要原因有两个：一是近期极端天气对基建项目进度带来较大影响。二是今年上半年专项债发行节奏放缓，对基建投资增速有一定下拉作用。考虑到三季度稳增长政策有望进一步加力，特别是政府债发行将明显提速，基建投资增速下行势头将得到扭转。整体上看，下半年基建投资的宏观经济运行稳定器作用会更为突出。制造业方面，2024上半年制造业投资增速明显加快，政策支持力度加大，领跑三大投资板块。房地产投资仍未见好转，政策端力度较大，但尚难传导到房地产投资端。房地产销售端以价换量。
生产端，工业生产增速回升。2024上半年工业增加值累计增长6%，2023年全年为4.6%。生产端略强于5%的经济增速。工业生产较强的原因也是源于外需的支撑，从6月工业增加值的数据而言，出口导向型制造业生产较强。6月工业增加值增速最高的三个行业分别是，运输设备同比13.1%、电子设备同比11.3%、有色金属加工同比10.2%。延续了前期特点，即出口导向型的电子、船舶、汽车等行业生产较强。
需求端，消费仍然有待提高。6月社零同比增长2.0%，增速较上月放缓1.7个百分点，低于市场预期的4%，增速创2022年以来新低。其中，商品零售降幅较大，同比较上月减少2.1个百分点；餐饮收入则延续好转，同比较上月提升0.4个百分点。当前居民消费仍然偏弱。后续消费修复进程面临的最大不确定因素仍是楼市何时企稳回暖，预计短期内居民消费难有明显增强。从城镇与乡村来看，乡村消费增速强于城镇，表明消费市场向低线城市“下沉”。
从收入与支出来看，居民收入仍然低于居民支出，同时居民支出增速走低。2024年二季度居民可支配收入增长6.6%，人均消费支出增长7.4%，2024年一季度分别为7.7%、9.2%。总体而言，预计今年消费将继续弱修复，难明显超预期。
出口端，2024年1-6月我国出口金额累计同比为3.6%，进口金额累计同比为2.0%。2023年全年我国出口金额累计同比为-4.67%，进口金额累计同比为-5.53%。另外，6月我国出口当月同比8.6%，前值7.6%，分地区来看，对美、欧、加拿大、日、韩出口增速继续加快。东盟出口增速虽降至15%，但仍为较高水平。展望未来，我国出口面临的外需环境在继续改善。美国经济整体仍然保持韧性，全球制造业整体或仍将稳步恢复，预计未来出口或仍将稳步改善，成为今年经济增长的重要贡献项。不过需要注意的是，出口的改善是量价齐升还是以价换量，这决定着出口企业利润能否改善。
就业端，失业率保持稳定。6月城镇调查失业率为5.0%（一季度为5.2%），31个大城市失业率4.9%，均持平前值，就业优先政策仍有加力空间。
从生产法来看，二季度GDP不变价增速减弱主要由于需求端消费的疲弱和基建、房地产分项的拖累，出口和工业生产则是支撑经济的主要分项。总体而言，我国经济恢复不够均衡，需求侧数据偏弱，同时价格水平偏低。总量和结构的分化意味着宏观政策需要持续加力，扩大需求。往后看，面对国内需求偏弱的现状以及经济转型发展的要求，预计出口、制造业、基建仍会是带动经济发展的主要抓手。
三、 总结
总体而言，2024年上半年而言，我国GDP增速达到5.0%，与今年全年“5.0%左右”的增长目标基本持平。不过二季度GDP低于预期，经济增长放缓较多。因此，全年实现“5%”增速目标，下半年政策加力的必要性较高，来填补投资和消费的缺口。
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