PCB复苏的逻辑分享

一，AI服务器驱动PCB需求回暖

AI服务器需求驱动PCB行业带来新一轮增长则逐渐成为市场共识。服务器内部需要多种形式的PCB，通常包括服务器主板、CPU板、硬盘背板、电源背板、内存等不同规格。而AI服务器相比于传统服务器增量在于GPU板（UBB）、GPU加速卡（OAM）以及Switch Board等产品。

英伟达GB200的服务器下半年正式放量。相较于传统服务器，AI服务器PCB主要新增在GPU板组；同时AI服务器对传输速率要求较高，需要用到20-30层的HDI板，而且在材料选择上会用到超低损耗材料，其价值量进一步提升。

据Prismark预测，2026年服务器PCB产值有望达到125亿美元，21-26年复合增速高达9.87%。

具体到个股来看，以年初至今涨幅居首的生益电子为例，其最初由生益科技分拆并于科创板上市。知名分析师郭明錤此前曾表示，据供应链调查显示，生益科技的超低耗损CCL已通过英伟达的验证，预期生益科技最快将于今年二季度开始量产英伟达AI伺服器主板、OAM与UBB用CCL。

从上市公司在互动平台的回答来看，其表述也同样支撑了前述观点。生益电子表示，公司目前已经成功开发了多家服务器客户，AI配套的主板及加速卡项目均已经进入量产阶段。未来随着AI产品需求的持续上升，公司AI服务器项目有望在2024年继续增长。

二，汽车或为另一增长点

电动汽车新增电驱动系统，包括VCU、MCU及BMS，三个模块均需要使用PCB。新能源汽车PCB使用量为5-8平方米/车，相较于传统燃油汽车的0.6-1平方米/车大幅增加。

智能座舱、自动驾驶渗透率的提升一方面将显著增加PCB用量，另一方面也将增加HDI等高价值产品需求。

据Prismark数据，预计到2026年全球汽车PCB产值有望达到128亿美元，21-26年复合增速为7.91%