投资要点：
事件：根据7 月16 日爱旭股份微信公众号披露消息，一组来自宁夏电力设计院的低碳楼宇实证数据显示，爱旭ABC 组件单瓦发电量较TOPCon 高9.55%。此前隆基绿能投资者交流会披C 组件发电量较TOPCon 产品高出6%-8%，同时该款产品较公司自己的TOPCon 产品的平均溢价是20%左右。
BC 技术作为一种平台型技术，具有高转化效率、优异的弱光发电、耐湿热性能更可靠等显著优势，成为推动光伏行业技术升级的重要力量。BC 电池的制造工艺较为复杂，电极的厚度、均匀度、结构和活性物质的分散度等都会直接影响电池的性能。企业需要具备先进的涂布、碾压和干燥等技术，采用高精度的组装设备和严格的工艺控制，进行精细地处理和加工，以确保材料的纯度和性能符合要求，具有较高的技术壁垒。过去多年来，BC 技术的发展一直受制于成本、工序、良率等问题。
也正是因为这些问题，让BC 技术难以商业化，难以走进大众市场。据智研咨询，从中国BC 电池行业发展情况看，国内企业在基型IBC 电池基础上选择差异化。其中，2017 年，天合光能公司通过自主研发，在6 英寸的N 型单晶硅上实现了24.13%的IBC 太阳电池光电转换效率。随后2019 年，黄河水电公司建立国内首条IBC 电池量产线，获得23.7%的量产IBC 太阳电池光电转换效率。此后，隆基绿能推出HPBC 电池技术、爱旭股份推出ABC 电池技术，BC 电池商业化进程提速。
隆基绿能BC 技术加速布局，计划2025 年底BC 总产能达到70GW。在产能方面，隆基绿能正积极加速BC 产能替换，以满足快速增长的市场需求，未来三年，公司单晶硅片年产能将达到200GW，其中“泰睿”硅片产能占比超过80%；BC电池年产能将达到100GW；单晶组件年产能将达到150GW。到2025 年年底，HPBC 二代产能将大致会达到50GW 左右，BC 一代产能大致在20GW 左右。此外公司预计2025 年底BC 组件的成本会和TOPCon 持平或低于TOPCon 水平。
过去7 年内，公司基于不同的工艺技术，进行贱金属开发，目前在这些方面有很好的进展。2025 年下半年，预计公司会解决用银问题。随着贱金属替代银浆的技术成果逐步落地，公司有望进一步大幅降低BC 技术成本，为产品竞争和业绩增长提供有力支撑。
爱旭股份珠三角、长三角和黄河三角洲三大基地ABC 产能空间规划达100GW。
爱旭股份从2016 年开始投入研发下一代电池技术BC，2019 年开发出初代ABC技术，2020 年完成ABC 量产技术开发，2021-2023 年三大工程开始量产BC 产品，其中珠海基地规划30GW，已投产10GW，预备建设空间20GW，义乌基地规划30GW，正在投产15GW，预备设备空间15GW，济南基地规划40GW，正在建设10GW，预备建设空间30GW。截止23 年年报，公司ABC 电池平均量产转换效率已达 27%，组件量产交付转换效率最高可达 24.2%，在追求正面极致效率的同时，公司克服了过去XBC 类别组件因双面率较低而无法广泛应用于集中式等场景的产品痛点，通过深度研发攻克了 ABC 组件双面率提升的途径，进一步使ABC 组件双面率可以达到 70%。
$海目星(SH688559)$
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