根据光伏行业 24 年中报预披露，逆变器环节德业股份、锦浪科技等盈利环比改善明显， 明显优于主产业链硅料、硅片、组件等相关公司。
受制于行业海外库存积压等影响，逆变器行业多公司从 23 年下半年开始盈利承压。光 伏并网逆变器起到连接光伏方阵和电网，将直流电转换成交流电的重要作用，是光伏发 电系统的核心设备，同时也是确保光伏电站长期持续运行，实现经济效益的关键。光伏 储能逆变器集成发电侧并网发电、储能电站的功能，通过波谷储存电能，波峰输出电能， 亦可克服非传统发电形式易受天气变化发电不稳定的缺点，在提升电网能源利用效率、 降低发电成本方面发挥着重要的作用。受海外库存积压等影响，固德威、锦浪科技、禾 迈股份等从 2023 年下半年开始出现同比下降趋势。
逆变器环节锦浪科技、德业股份 24Q2 业绩环比改善明显。德业股份预计 2024 年半年 度实现归母净利润 11.83-12.83 亿元，同比增长-6.39%-1.53%，24Q1 公司实现归母净 利润 4.33 亿元，则 Q2 单季度实现归母净利润 7.5-8.5 亿元，环比大幅增长。锦浪科技 预计 2024 年上半年实现归母净利润 3.25-4 亿元，同比下降 48.14%-36.18%，对比公司 24Q1 归母净利润 0.2 亿元，24Q2 单季度实现归母净利润约 3.05-3.8 亿元。而主产业 链通威股份预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-30 亿元至-33 亿元左右，TCL 中环预计 2024 年上半年归属上市公司股东净利润-29 至-32 亿元，隆 基绿能预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净亏损为 48.00 亿元到 55.00 亿 元，晶澳科技预计 24 年上半年归母净利润为-8 至-12 亿元，均同比出现亏损。
欧洲户储库存消化+传统市场稳定增长+新兴市场爆发推动逆变器企业 Q2 业绩环比明显 改善。德业股份业绩变化主要原因系 2024 年上半年巴西、印度、德国等市场并网需求 持续改善，东南亚、中东等新兴市场户储需求爆发，得益于公司在亚非拉等新兴市场的 领先优势，出货势头强劲，凭借产品优势，公司在欧洲市场也快速拓展，市场份额持续 提升。随着下游渠道的进一步拓深，与储能逆变器产品的深度整合，储能电池包业务快 速发展，规模持续扩大，收入利润同比大幅增长，并且 2024 年上半年公司以自有品牌 除湿机为主的家电业务也表现亮眼，利润同比大幅增长。锦浪科技业绩变化主要原因系 公司 24 年上半年光伏和储能逆变器的接单量持续向好，海外出货占比提升，随着公司 产能的提升及供应链的改善，产品出货量增长，同时新能源电力生产及户用光伏发电系 统业务也得到持续改善，据公司 7 月初的投关记录，展望 Q3，锦浪科技预计海外出货 目标环比增长 30%-50%。
建议关注：
（1）阳光电源：逆变器领先企业，行业地位稳固，逆变器行业出货修复及储能业务爆 发有望推动公司业绩稳步提升；
（2）德业股份：组串、微型、储能逆变器产品全面覆盖，巴西、德国、印度等市场并 网需求持续改善，东南亚、中东等新兴市场领先优势明显，新兴市场的快速发展有望推 动业绩高增。
（3）锦浪科技：公司在光伏逆变器、风力逆变器、风光混合逆变器、储能并网一体式 混合逆变器等多个领域居于行业的前列，在行业内拥有较高的的技术影响力和一定的市 场地位；
（4）固德威：公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集 存储和应用等领域的相关核心技术，主营业务产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变 器、储能电池和户用系统等。
参考资料：
参考 7 月 18 日，德邦证券 《逆变器：多企业业绩预披露环比改善明显，预期未来增长 可期》
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