近期，国际金价重回火热，与热议人物特朗普紧密相关。在经历了选举辩论及遇刺事件后，特朗普的民意支持率迅速上升，当选的可能性显著提高，全球资本市场随之开启火热的“特朗普交易”。
所谓的“特朗普交易”指的是投资者基于特朗普可能再次当选美国总统的预期，对市场未来趋势进行预测并进行相应的投资操作。
8年前的“特朗普交易”涨了谁跌了谁
“特朗普交易”这个词源于2016年，那年特朗普意外胜选，由于大超预期，资本市场对后续特朗普的减税、投资等政策主张较为敏感，著名的“特朗普交易”由此而来。
复盘一下当时的行情特点：
（1）美国股市：市场反馈积极，在减税政策的强烈预期下，整体股市迅速上扬。金融股因监管放宽受益显著，消费类股票未见大幅上涨，而能源股表现不佳。科技股趋势未受到明显影响，亚马逊、苹果、微软、Facebook 和 Alphabet 这五大科技股在特朗普担任总统期间表现强劲。
（2）美国国债：特朗普2016年当选后，美国十年期国债收益率持续攀升。特朗普推动的关税和投资政策增加了通胀预期，加之美联储的连续加息，使得十年期国债收益率在一个月内从2%升至2.6%。
（3）美元表现：开始强劲但随后回落。2016年下半年，在加息预期的推动下，美元走强；美元指数在短期内从97.87升至103.3，但之后开始走低。
（4）商品市场：短期内受冲击后回归基本面。特朗普当选初期，黄金价格因加息和通胀担忧以及地缘政治不确定性而波动频繁。铜价因特朗普对美国制造业和基础设施投资的承诺而大幅上涨。原油价格在特朗普任内呈现波动上升趋势。
总的来说，呈现“强美股、高利率、强美元”的组合。
而对于国内股债市场，当时并没有明显受到“特朗普交易”的影响，市场对特朗普未来可能实施的关税或科技制裁政策的预期并不统一，交易主要集中于国内的基本面。
这次不一样？
美国目前的宏观经济形势与2016年有着显著不同。那时美国经济呈现增长趋势，通胀周期性增加，进入紧缩周期。而现阶段，美国经济增长势头减弱，通胀逐步消退，美联储预计将开始降息政策。因此，不能简单地将之前的经验应用于本轮交易策略。
根据长城证券的分析，特朗普最鲜明的政策偏好是加关税、降国内税、收紧移民政策。
那么如果特朗普果真当选，市场将会如何走向呢？这里搬运兴业证券的观点，大家自行参考：
美债方面，美国目前正由主动向被动补库模式转变，这使得美国国债在特朗普推动的交易刺激下，利率出现反弹，债券市场因而呈现更佳的投资时机。
黄金方面，市场预计美联储将在年内开始降息，尽管特朗普再次当选可能会对黄金市场产生压制效应，但相较于2016年，这种影响有所减弱。主因是特朗普的政策更倾向于再通胀，美联储已不会进一步紧缩，黄金反而因此受益。
汇率方面，特朗普持续使用关税政策，可能增加市场波动，给RMB带来更大的压力。
原油方面，特朗普倾向于支持传统能源，可能导致供应增加。但预计原油价格将继续受到供需关系的主导影响。
对于A股来说，按照特朗普加关税的政策偏好，有可能会利空我们的出口制造业，同时科技制裁可能进一步迫使科技产业链的国产替代进一步深化，遥想18~19年相关事件发酵之后，以半导体为主的国产替代情绪就显著升温。
$通富微电(SZ002156)$$中科曙光(SH603019)$$上海贝岭(SH600171)$
#光刻机概念大涨，行情空间有多大？##寒武纪持续大涨，AI芯片牛市开启？##A股两大指数豪取九连阳，如何解读？#
本文作者可以追加内容哦 !
