0719 | 市场波动，港股红利回调

【市场播报】

7月19日收盘，恒生指数(HSI.HI)下跌2.03%，恒生科技指数(HSTECH.HI)下跌2.12%，港股通高股息精选指数（930839.CSI）下跌3.12%。（数据来自雪球）今日港股震荡下跌，港股红利也出现一定回调。

【市场解读】

6月以来A股、H股市场整体震荡下行，经济基本面数据边际走弱，导致投资者担忧情绪升温，市场风险偏好进一步下降。从资金流动角度来看，虽然南向资金仍在保持流入港股，但海外资金布局中国资产节奏有所放缓。

进入7月，随着上市公司中报预告的陆续发布，近期煤炭等板块受去年上半年高基数等因素影响，业绩同比有所下滑，作为红利板块的重要构成部分，其表现不佳带动红利板块有所下行。此外，在业绩披露的关键时期，市场资金板块切换意愿较强，部分资金从红利板块流向了业绩边际改善的电子等板块，进一步加剧了红利板块的阶段性弱势。

长期来看，我们认为红利类资产长期的逻辑在A股、H股市场均未改变。我们依旧延续年初对于红利类资产的判断，即在出口、消费等接棒地产投资缺口前，红利类资产或将在较长时间维度上具有一定比较优势。同时当前港股红利类资产估值水平相对更低，相对于A股红利类资产具有更高的股息率，因此我们相对看好港股红利类资产。

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风险提示：

民生加银港股通高股息是股票指数基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。民生加银港股通高股息主要采用组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金主要投资于香港证券市场，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。同时本基金可能存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、标的指数变更及指数编制机构停止服务的风险，存在基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险，跟踪误差控制未达约定目标的风险，成分股停牌风险。

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