净资产都到那儿去了之东方集团篇

$东方集团(SH600811)$$广汇汽车(SH600297)$$海印股份(SZ000861)$

近日广汇汽车退市刷屏，才知道了1元面值退市“三剑客” 。确实，有着4.67元净资产经营还能维持的500强企业广汇汽车的无奈退市，有点颠覆了我的想象，好奇之下探究了一下还未退市分别有4.61元、1.28元净资产的东方集团和海印股份，他们的净资产都到那儿去了？曾经的白马股居然落魄至此？

东方集团：核心问题居然是成也民生银行，败也民生银行！

截至 2023 年 12 月 31 日，如东方集团合并财务报表附注五之注释 12 所述，东方集团长期股权投资账面价值1,710,985.84 万元，该项资产占东方集团资产总额比重较大，主要系对中国民生银行股份有限公司（以下简称民生银行）的权益性投资，东方集团对民生银行的持股比例低于 20%。管理层认为其对民生银行具有重大影响，构成联营企业。

大家没看错，以上是2023年审计报告原文摘录，在东方集团2023年报380亿资产中，由于是按权益法核算（这也没毛病，从董事会席位和业务关联度来说确实对民生银行有重大影响），对民生银行长期股权投资账面核算价值是156亿，但是持有民生银行12.8亿股，按今天的收盘价计算，12.8亿×3.79=48.5亿，中间足足差了107亿，如果民生银行能按12元的净资产清算退股，应该有153.6亿。问题就在民生银行是无法清算的，东方集团2023年底负债216亿，如果总资产再缩水107亿，那么净资产可以理解为只有380-107-216=57亿元了，这其实是民生银行股份净资产价值没流动性导致的缩水，在东方集团大额负债，主业和房地产开发都不顺的情况下，可以算是致命的，因为171亿资产额度的收益目前只有每年2-3亿的分红，反而大额借款负债还要支付高额利息，相对23年支付的9.3亿元利息，民生银行的分红是杯水车薪。总的来说，被房地产业务拖累至今东方集团还没倒下，也实属不易！也希望重整顺利，持股的朋友有机会翻身！

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