早盘，创新药ETF沪港深（159622）走高，场内价格涨近1.5%。值得关注的是，领涨的成份股是CXO龙头康龙化成，此外泰格医药、药明生物、药明康德、药明合联、昭衍新药、九州药业、金斯瑞生物科技这些CXO龙头涨势都不错。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
消息面上，7月21日晚间，康龙化成发布2024年半年度业绩预告，总体来看，公司二季度业绩较一季度好转不少，给市场传递了积极的信号。公司预计上半年实现营业收入54.71亿元—56.40亿元，同比下降0—3%；实现归母净利润10.55亿元—11.43亿元，同比增长34%—45%；实现扣非净利润4.45亿元—4.83亿元，同比下降36%—41%。值得注意的是，2024年第一季度，康龙化成的营业收入同比下降1.95%，归母净利润同比下降33.80%。但公司表示，2024年第二季度，伴随着全球生物医药行业投融资的初步复苏，预计公司营业收入较2024年第一季度环比提高，较2023年第二季度同比实现小幅增长。从上半年整体来看，公司全球客户询单和访问较2023年同期有所回暖，新签订单金额同比增长超过15%。
二季度好转的这个趋势，和此前昭衍新药给出的半年度业绩预告保持一致。昭衍新药半年报业绩预告显示，归属股东净利润中值为-1.6亿，扣非中值为-1.9亿，通过计算得出，二季度昭衍的净利润为1.1亿，扣非为0.9亿。如果在再抠一下扣非，会发现实验室服务业务利润为-867w，二季度为1236w的利润，相比一季度-2,104w已经实现扭亏，生物资产方面公允价值变动为-2.35亿，二季度为4900w的公允价值变动。二季度主营业务实现扭亏为盈和生物资产价值于二季度转正也侧面印证了CXO行业景气度的回升。此外，凯莱英在2024H1业绩预告中也提到：公司上半年新签订单同比增长超过20%，且Q2较Q1环比有较大幅度增长，其中来自于欧美市场客户订单增速超过公司整体订单增速水平。
但是，CXO陷入价格战挤压利润空间的观点讨论度也直线上升。
CXO领域的价格战，已经不是秘密，在上市公司公开资料中已经频繁出现。去年4月份的业绩路演会上，CRDMO企业药石科技便表示：目前市场对于价格的竞争的确比较激烈，在订单引入期我们也会做一些适当的价格让步，以提升订单规模。在美迪西今年6月回复上交所的问询函中，得到了公示。作为临床前CRO企业，美迪西的业务分为药物发现与药学研究与临床前研究。根据公司问询函回复公告，其药物发现与药学研究业务，2023年的单价同比下降36.81%；临床前研究业务的单价，下降了23.59%。这也导致，美迪西在2023年，出现了客户数量增加，营收规模却下降的窘境。
从近期CXO企业披露的半年报预告来看，有个别企业业绩仍受累于价格战带来的利润缩水。凯莱英在7月10日发布的半年报业绩预告中表示，2024 年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润4.80亿元至5.50 亿元，同比下降67.39%至71.54%，原因一是去年同期交付的大订单毛利率较高；二是新兴业务收入下降，以及部分业务处于爬坡期，产能利用率相对较低，加上国内市场竞争较为激烈，导致新兴业务毛利率较低。
不过，对于目前CXO行业现状，也有持乐观的人在。市场观点认为，细分市场还很多可以挖掘，现在还不至于拼到亏损抢业务的地步。此外，CXO企业价格战出现背后，也跟生物医药投融资降温，制药企业收紧研发支出有关，伴随着美联储9月降息概率高企，芝商所美联储观察工具最新显示，交易员预测美联储9月份降息可能性为100%。降息或促使资金流入新兴市场成长板块，并进一步促进创新药一二级市场投融资回暖，是为利好，创新药产业链的曙光或就在眼前。从海外来看，投融资持续回暖，有望拉动创新活动逐步活跃；国内投融资环境目前仍在逐步筑底阶段，部分企业的新签项目数同比已呈现增长的趋势，新签订单金额在下半年也有望逐步好转。
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药本轮阶段性调整已持续近2个月，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/7/19，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为19.1倍，处于指数发布以来5%的历史低估位置，比历史上95%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/7/19）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
$康龙化成(SZ300759)$$药明康德(SH603259)$#长寿研究重大突破？小鼠寿命延长25%##创新药全链条支持方案通过，哪些股受益？##医药板块活跃，能否持续？##CRO行业迎来底部反转？##强势机会#
买ETF，上东财！
中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年1-6月-29.4%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
本文作者可以追加内容哦 !
