01 权益观点
结构重于总量，有待政策明确。月底政治局会议的政策方向或倾向落实（财政）和微调（地产收储），有待会议召开再度明确。由于近期经济数据趋弱，上半年GDP5%增速背景下，全年完成经济目标仍有压力。外围来看，我们认为美联储年内降息1-2次的预期相对合理，但目前市场预期年内3次降息，相对乐观的降息预期后续存在下修可能，且哪怕9月落地美联储降息，若2025年特朗普上任，亦会加大后续降息节奏的不确定性。
行业配置上，适当高低对冲，中期保持均衡。近期自主可控在特朗普交易下有所升温，但考虑到上一轮贸易摩擦时普遍渗透率较低，半导体设备和材料方向需要进一步精选估值可接受和低渗透率的细分方向，2024Q2公募虽普遍加仓电子后导致配置分位偏高，但半导体方向应并未明显增配。短期大宗商品和上游资源品或将受到外围美联储降息预期兑现（或下修）的拖累。此前部分高股息方向由于中报业绩不及预期引发风格外溢式的回调，这其中仍会有被错杀的高股息方向值得逢低配置，市场总体风偏不高仍会对高股息资产相对有利。后续对政策的关注，亦会加大对地产等方向的政策博弈。
02 市场回溯
A股：虽然上半周公布的6月以及二季度经济数据低于预期，但经济数据并未对权重指数形成扰动，风格偏向于小盘成长，其中创业板指、沪深300、上证指数和国证2000涨跌幅分别为2.49%、1.92%、0.37%和-1.95%。
资金面
本周美元指数上升，人民币汇率小幅贬值。截至7月19日，美元指数收盘价104.37，美元指数单周上涨0.26%；美元兑离岸人民币（USDCNH）收于7.2857，离岸人民币兑美元贬值0.18%。本周外资再度大幅流出，北向资金单周累计净流出193.23亿（前值净流入159亿）。
估值面
本周大盘权重指数估值多数回升。具体看，沪深300估值分位数上升5.8%，上证50估值分位数上升3.5%，中小板指估值分位数上升1.9%，创业板50估值分位数上升1.7%，创业板指估值分位数上升1.1%，中证1000估值分位数上升0.2%，中证500估值分位数下降0.4%。横向比较看，沪深300和上证50的PE估值分位水平处于30%以上的区间，中证1000、中证500和创业板指仍处于30%以下的历史低位区间，创业板指、创业板50的估值分位水平仍处于5%以下的历史极低区间。
分板块来看，除周期外各板块估值水平回升。具体来看，周期板块估值分位多数下降，其中基础化工、石油石化、煤炭分位降幅较大，分别下降1.3%、3.2%和4.5%；科技成长估值分位有所分化，电子和国防军工估值分位分别上升6.6%和3.7%，计算机和传媒估值分位分别下降1.1%和1.6%；消费板块估值分位多数小幅回升，汽车、农林牧渔、医药生物、食品饮料和美容护理估值分位分别上升1.9%、1.7%、1.4%、1.3%和1.0%，家用电器和轻工制造估值分位分别下降0.4%和1.6%；金融板块估值分位整体回升，非银金融、银行和房地产估值分位上升4.9%、0.6%和0.3%。
情绪面
本周A股交投活跃度小幅下滑，A股日均成交额降至0.66万亿的水平（前值0.69万亿）。上证综指、沪深300、创业板指换手率较上周下降，其中上证综指换手率60%、沪深300换手率42%，创业板指换手率138%。
$金鹰科技创新股票A(OTCFUND|001167)$
$金鹰周期优选混合C(OTCFUND|019748)$
$金鹰红利价值混合A(OTCFUND|210002)$
风险提示：本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
