科技的热度持续走高，7月4日，2024年世界人工智能大会（WAIC2024）在上海举办，聚焦了人工智能领域的核心技术、智能终端和应用赋能三大板块。企业、投资者密切关注未来的发展，回顾过去几十年的科技投资浪潮，背后都是新技术推动。2000年前后的互联网浪潮，带来了互联网设备及PC的投资浪潮；电子半导体技术发展带动功能性手机到智能手机的升级，进而推动手机产业链爆发；近几年，5G升级、数据中心建设、智能驾驶发展，都带动了相关科技产业快速发展，从而可能蕴藏众多投资机会。可以看出，每一轮大的科技产业投资机会背后可能都是一轮新的重大技术变革，而当前，AI技术的快速发展，可能就是新一轮科技投资的核心驱动力。
首先，为了训练出更好的AI模型，产业需要构建相应的AI算力基础设施，这里面最核心的就是AI服务器，而AI服务器的核心就是加速卡如GPU，随着GPU的升级和大批量出货，相关的PCB、服务器、光模块、铜缆、液冷等等核心组件都或将迎来量价齐升的爆发期。
其次，训练好的模型需要寻找落脚点，包括众多AI软件以及AI智能硬件，从而完善商业闭环。目前看，AI软件如办公、绘图、制作等产品暂未出现爆款，但后续仍值得关注进展。硬件端，随着北美手机大厂开发者大会的发布，AI手机逐渐成熟，因其对于处理器和内存皆有更高要求，从而有望带动换机潮，相关产业链公司也可能迎来量价齐升的升级周期。
最后，除消费电子、其他电子器件外，和算力侧和端侧相关的半导体也可能将迎来周期复苏中的产业升级，尤其当端侧下沉到众多AIOT产品时，国内如SoC、MCU等公司也有望受益。
由于这一轮全球科技创新驱动力主要来自于AI，因此我们认为未来科技股投资策略核心点之一可能是拥抱AI。对于AI端侧，我们关注包括AI手机、AIPC、AI穿戴（XR/手表/耳机）、AIoT等，对于模型侧，随着AI模型训练推理的演进，端侧AI小模型已逐步成熟；对于算力侧，SoC/NPU等处理器同步升级提供相应的AI算力支持；对于应用侧，AI功能贯通于操作系统和应用软件，智能助手交互、跨APP、端云混合协同提供AI服务。 其次，产品升级方面，以手机、PC、XR为代表的端侧AI化升级，核心之一在于处理器升级，类似算力训练过程的GPU升级。处理器升级，有望带来手机硬件设计的变化和升级，从而推动换机潮。5G周期主要是针对手机产品的通信功能升级，与5G周期相比，端侧AI升级覆盖更多电子产品，涉及范围更广，潜在机会有望更多。因此，除手机、PC外，XR&AI或有可能成为新的发展趋势。
风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。材料中的观点和判断仅代表当前的分析，伴随市场变化可能发生调整。投资有风险，选择需谨慎。
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