宽基ETF，持续放量吸金

公募中国研究组 | Jamie

编辑、统筹 | Jamie

制作 | Jessica

近期，几只宽基ETF持续放量护盘，吸引市场关注。

上一周，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额分别达到365亿元、225亿元、165亿元和153亿元，均创3月以来周度成交额新高，其中易方达沪深300ETF更是创历史周度成交额记录。

在复杂的行情之下，不排除资金借道ETF、利用震荡市场来高抛低吸的可能，长线资金再度发挥资本市场压舱石作用。

事实上，年内ETF依然保持较快的发展速度。截至2024年上半年末，股票型ETF数量达到782只，较年初增加69只；资产净值合计1.82万亿元，较年初增长近四分之一，占公募非货币基金规模已经超过10%，为A股贡献主力增量资金。

 宽基ETF半年净流入超4000亿元

上半年A股整体震荡。沪指3000点得而复失，微跌0.25%；创业板指则下挫近11%。按市值看，上证50、沪深300表现相对坚韧，维持正回报；流动性危机下中小盘掉头直下，中证1000、中证2000分别跌16.84%、23.28%。

波动加剧的权益市场下，投资者认同被动投资的长期稳健和费率优势，且利率持续走低，各类固收产品收益率下滑，ETF比较优势明显。上半年，包括沪深300ETF在内的不少宽基ETF逆势增长。

据Wind数据，上半年易方达沪深300ETF基金份额大增525亿份，较年初增长180%，规模则从年初的467亿元增长至上半年末的1392亿元，增长近2倍。

其余几只沪深300ETF规模也均在上半年实现大幅扩张：华泰柏瑞沪深300ETF份额增长233亿份，较年初增长62%，规模达到2118亿元，成为规模首破2000亿元的股票型ETF；华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF份额均分别增长171亿份，较年初分别增长159%、146%。鹏华沪深300ETF份额也较年初增长19%。

在此背后，国家队身影出没。

以规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，在去年年末，中央汇金持有基金份额达到16.68%，而在今年一季度，单一投资者持有基金份额增长264亿份，一季度末占比达到58.93%，正是中央汇金出手。

而对于易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF，一季度末中央汇金的持有比例分别达到65.74%、73.18%、63.68%，均已超过六成。

最新的二季报显示，截至二季度末，中央汇金对华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的持有份额达到357亿份、547亿份、209亿份、195亿份，分别占比58.70%、66.41%、75.24%、68.17%。

以成交均价估算，上半年华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF四只ETF合计获得2803亿元资金净流入。在大额资金涌入的背景下，沪深300指数在今年2月份迎来反弹。

几只沪深300ETF获得大额资金净流入是股票型ETF上半年的一个缩影。据统计，231只宽基ETF，上半年合计获得4076亿元资金净流入，仅半年时间就超越了去年全年3196亿元的净流入额。

越跌越买

除了沪深300ETF以外，还有一些宽基指数ETF也在持续吸金。

（区间：2024.01.01-2024.06.30；基金份额截至上半年末）

南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、华夏中证500ETF上半年分别获得301亿元、65亿元、65亿元净流入。

上半年跌幅较大的创业板指也在吸引资金布局。上半年易方达创业板ETF、广发创业板ETF、华夏创业板ETF、富国创业板ETF份额分别增长90亿份、29亿份、20亿份、16亿份，资金分别净流入约137亿元、31亿元、24亿元和17亿元。

还有上证指数相关ETF。国泰上证综合ETF、富国上证指数ETF上半年份额分别增长13亿份、7亿份，分别获得13亿元、4亿元净流入。

上证指数近来的基金规模上涨很快，特别是2023年上涨了近3倍，2024年也有20%的上升。其中规模变化比较大是去年12月到今年2月，和今年6月以来两个时间段，也正好对应上证指数跌幅较大的时候。

相比起沪深300、上证50这些产品规模更大的主流宽基，用上证指数来做交易较为稳健。例如这个品类里规模最大的富国上证指数ETF（510210），是市场上成立最早、规模最大、流动性最高的产品，还用抽样复制的方法改善了指数表现，长期来看对指数也有超额收益。其联接基金富国上证指数ETF联接（A/B类：100053；C类：013286）2023年以来也经历了翻倍式的增长。

从ETF买入时机看，主要以托底为主，越跌越买。

今年ETF几次明显的放量均发生在市场进入底部区域。今年1月初市场风险偏好走弱，流动性收紧，大盘探底，沪深300、中证500、中证2000等宽基ETF放量托底指数反弹，在市场稳定后流入速度渐缓。6月以来市场再度回调，沪深300 ETF在几个交易日内显著放量后指数在低位实现企稳。

招商证券研报指出，ETF大幅净流入的阶段往往是市场调整阶段，大盘价值风格相对抗跌，部分规模指数型ETF逆势净申购支撑核心龙头风格表现。ETF大幅净流入后的次月，主要指数ETF中周期、可选消费、小盘成长与小盘价值相对万得全A的胜率相对更高。

近期表现较好的银行板块，就离不开ETF增量资金的支撑。银行今年总市值迎来大幅增长，弱复苏背景下高股息交易逻辑的强化固然重要，但增量资金的作用也功不可没。31个申万一级行业中，银行板块的市值最大，但成交额却偏低，相较市值明显低配。而银行又恰好是ETF基金重仓标的，因此多只银行个股在近期创下新高。

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