特斯拉Q2业绩前瞻，关注毛利率和Robotaxi

招商证券汽车行业点评报告：特斯拉Q2业绩前瞻，关注毛利率和Robotaxi

特斯拉将在美东时间2024年7月23日发布二季度财报，由于近期股价剧烈波动，且Robotaxi延期至10月，则财报是当前市场关注焦点。

特斯拉股价跟踪：

近期涨幅归因：1）基本面上，马斯克薪酬落地+美股市场对特斯拉AI资产的价值重估（临近Robotaxi发布）；2）情绪面上，多因素导致的逼空，因素包括四巫日以来Mag7内部轮动、Q2交付和储能超预期等。

因此，在7月11日Robotaxi被爆延期后，我们观点修正为：股价大概率向下震荡，但下行空间不会太大。因为：1）Robotaxi延期导致逼空情绪受挫继续上涨动能受损；2）下行空间不会太大，马斯克薪酬落地是既成事实，市场对AI的定价也不会完全回吐。我们暂时维持这一判断，短期可能在8-7千亿市值区间震荡。

Q2财报前瞻：

特斯拉将于北京时间2024年7月24日5：30AM召开二季度业绩会。此前已披露交付数据，Q2交付 44.4万辆超预期，储能出货9.4GWh大超预期。

根据彭博一致预期，预测Q2收入245.4亿美元，环比+15.2%；毛利率17.4%环比持平；Non-GAAP净利润21.4亿，环比+39.2%。

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