接下来一个多月是中报季,我打算先对各个行业做一遍财务分析,这样的话,就清楚行业所处的周期位置,可以提升个股中报分析的有效性。
本篇是房地产的财务分析,数据是A股房地产行业所有股票合并后的数据。
房地产01:营收利润
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营收是负增长的。
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利润是亏损的。
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利润已经比2013-2014年差了。
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毛利率很低。
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财务费用率上升。
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资产减值比较多。
房地产02:现金流量
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经营现金流下降比较明显。
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资本支出减少。
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股权融资减少,债权净偿还。
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分红大幅减少。
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2020年之前是融资驱动,现在融资没了,经营现金流也大幅下降。
其实到这里,房地产行业的问题看起来还不是很严重。真正的问题在资产负债表。
房地产03:资产负债
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现金减少,从高位1.37万亿,减少到现在只剩8200亿。
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有息负债也在减少,但是减少不多,基数太大,图里不仔细看,都看不出来减少。
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房地产行业的建设项目不属于固定资产和在建工程,所以这张图没啥意义。但目前看也不增长了。
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在产品存货,也就是建设中的房子,大幅减少。
最近两年,房屋新开工和施工数据很差,而竣工数据在去年比较好,今年也开始转差。
其实就是保交房,存量建设房建成后交付,但增量的预售房越来越少了。
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预收款出现了大幅下降,从高点3.5万亿,降低至2.2万亿。
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应收小幅下降,但变化不算大。
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应付也是处于高位,变化不大,上游建筑材料的资金被占用,很多建材公司都很惨,比如之前分析过的雨虹。
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预付也大幅下降,同样也影响了上游建材的现金流。
房地产04:自由现金流
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虽然地产行业的营收下降不明显,但是现金收入大幅下降。
房地产难就难在这里。
为了现金收入下降这么多,主要是因为预收没了。
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自由现金流比利润更差。
房地产05:估值和股东
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A股的地产行业市值不到万亿了。
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PB为0.6倍,这不是低估,而是对资产价值的不信任。
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还没看到股东增持。
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股东人数没有很少,大部分人应该都套住死扛的。
房地产06:总结
地产问题主要就是预收大幅减少,现金流恶化。
金融机构收紧信贷,融资渠道受限。
本来账上钱也不算多,经营收入和筹资都出了问题,兜里的钱越来越少,压力越来越大。
现在的政策有用吗?感觉还是不够。。。
保利发展:少数还能赚钱的地产公司
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保利发展的现金流还没有出现严重的问题,预收下降不算多。
$房地产ETF(SH512200)$
$房地产ETF(SZ159768)$
$保利发展(SH600048)$
@今日话题
球友可在本帖下方写想要看的行业,可带一个股票与行业进行比较,但不会分析很细致,大概率只有股票和行业的对比图。
本文作者可以追加内容哦 !