金禾实业产品信息更新

公司基础的投资逻辑可参考《金禾实业投资分析》《欧美百年化工史对投资的借鉴意义（上）》《欧美百年化工史对投资的借鉴意义（下）》。

现在就一些重要的行业信息变动，例如价格、产能等更新如下（有些厂商名称使用代称）。欢迎更多知情人士补充。

先说麦芽酚行业。目前这个行业里主要厂商只有金禾、天海翼、很香科技。

在这个产品线上，金禾从2021年开始就将价格摁在了底部位置，2022年的时候，公司在原本5000吨甲乙基麦芽酚的基础上，又有5000吨投产了，总产能达到了10000吨，规模最大、成本最低，价格战打得更是不亦乐乎了（以上信息来自金禾的公开信息整理）。价格战打得挺惨烈的，连金禾的麦芽酚毛利率都打到很低了（以上信息来自金禾投资者交流）。原本金禾的目标是打到天海翼退出，然后再把毛利率提升到正常水平，但是后来，估计是两个方面的原因，一是三氯蔗糖和安赛蜜价格战毛利率也下来了，金禾得照顾下资本市场情绪和自身业绩表现，二是在地方保护背景下，虽然天海翼病入膏肓，但让其彻底退出的最后一公里走起来怪费劲的。所以2024年4月上旬的时候，三个厂家达成谈判协议，开启了一波不合时宜的价格暴涨（以上信息主要来自个人推测，请谨慎采信）。随后甲乙基麦芽酚在下游需求不振的情况下，就这么高位稳中略有下降的硬挺着。

天海翼应该是被打服了，公司目前不仅股权被冻结、限制高消费、还有一个亿的被执行金额（以上信息来自天眼查），估计不会主动去破坏谈判协议。

宁夏很香科技，这家公司是有点实力的。原本准备在A股上市的，但是因为高管行贿的问题，被终止上市了，不过最近又在江苏省证监局进行了登记备案。这家公司经营多种香精香料，麦芽酚只是其众多产品中的一种。从百川上看，公司麦芽酚产能才3000吨，但是根据他的招股书公司2021年的时候产能达到了4500吨，产能应该说是够看，值得金禾重视一下子，但是盈利能力实在一言难尽，2021年毛利率只有2%。（以上信息主要来自公开信息和公司招股书）。

目前，从百川结合个人推测来看，金禾应该是在满产满销，天海翼在小幅开工，很香科技则是半开工状态。（这是个人推测，请谨慎采信）

对了，投资的朋友们，我给大家介绍个高收入来源，拿走不谢。

再说安赛蜜行业。2023年之前，行业的三个主要厂家是金禾、江苏维少、山东丫邦。2023年之后，变成了金禾、醋化股份、江苏维少。

首先在这个行业当中，金禾应该是出现了一定的误判，低估了行业的增速，金禾产能不足导致在2020到2022这三年的时间里，行业大概3000吨的市场增量，被江苏维少和山东丫邦给拿走了。（信息来源金禾实业投资者交流）。金禾很生气，后果很严重，因此2023年他把产能从12000吨提升到了15000吨。值得一提的是，在2023年之前金禾是没有刻意进行价格战的，但是山东丫邦从2018年他进入这个行业开始，就一直经营不振，具体时间忘了，好像从2020年开始他就奉献了各种大瓜，不仅有负债、失信、涉诉，居然还有诈骗一类的经济犯罪，一顿骚操作之后，2023年就彻底退出市场了。（以上信息主要来自天眼查）

江苏维少的信息一直比较少，只不过在最近两年的价格下滑过程中，开始顶不住了。从百川上来看，“据悉江苏维少安赛蜜装置开工不足，出货不多，价格随行就市，实单实谈”，但是实际情况应该比这个更严重，通过个人草根调研，维少已经停掉了大部分产能，目前通过外采入金禾或者醋化的安赛蜜再销售，维持着市场份额。（这个可信度我也不是把握很大，希望有人给出更可靠结论）

醋化虽然是上市公司，但对他的信息获取是最少的。醋化把他的安赛蜜业务都装在了子公司宏信化工里面，年报里有一些财务数据的披露，但可信度存疑，因为我觉得他不会把自己的底裤颜色暴露在公众场合。就像金禾，除了被问询那一次，从来没有对外披露过自己的产品盈利状况。

最后说三氯蔗糖。主要厂家也只有三家了：金禾、禾斗宏、扛宝，其他中小产能不值一提了。

目前市场主流价格在10.2万一吨（写着写着价格又降了，D）。根据行业业务员的调研走访，这个价格，是低于禾斗宏和扛宝的可变成本的，他们不仅在亏损，而且在亏现金流。因为扛宝已经放弃了新业务拓展，只是在尽量维持着原有的市场份额。

金禾现有产能12000吨，有进一步扩产的计划。

禾斗宏在金禾进来行业之前盈利是非常舒服的，而且整个行业保持着供不应求的买方市场格局，大家都在和气生财。后来没办法，卷王来了，禾斗宏也被裹挟着一路扩产，产能从2000吨扩张到了现在的6000吨。当前，他的开工率大概可能也许是比较高的。

扛宝的瓜就比较多了，最近也有一些新的动向，重点说一下更早更完整阅读请移步zhi童茗$金禾实业(SZ002597)$