周末场外衍生品市场传言，某港资券商提供"非两融标的"期权交易服务，出现巨额收益无法兑付的情况。这个消息经过核实，目前来看问题不大，是一个小型纠纷，传出来的比较夸张，不太影响港资券商信誉，所以大家还是保持理性吃瓜，不过就这个问题呢，还是警醒了我们，我们该如何提前防范？市场今后会如何规范？网传版本
客户在某港资券商，买入某A股股票的看涨期权，结果这只股票涨幅较好，经过期权十几倍杠杆的放大，最后收益高达一千多万，交易商无法兑付。这样看上去，真是可能暴雷了，但只是大家在传，很有可能是一个很小的事情，传到无法收场的地步，不过我们并不关心这个，我们需要搞清楚，为什么会出现这种情况。
暴雷因素
首先我们需要知道，小型的港资券商也是受到监管的，想做违法犯罪的事情还是有难度的，但是呢，风控这个东西还真不好说，管理人员本质上不想惹事，但奈何风控没有做好，导致暴雷也是很有可能的，那我们来看看，常见的几种暴雷情况有哪些？暴雷无非就是卖方爆亏导致的，那作为期权买方来说就很奇怪了，这种行情卖方还能暴雷？常见情况：1，未控制额度，在交易商自营过程中，接单的"标的"过于集中，并且没有控制接单额度，导致这些巨额集中性标的出现大涨，期权合约出现巨额收益，交易商动态对冲未能覆盖收益，出现巨额亏损，无法兑付。2，接单"裸卖"，在交易商自营的过程中，有强烈的空头主观意识，产生裸卖合约的情况，即未作任何对冲手段，任由风险发生，这种情况只要来一波行情，交易商一般都会认亏，但风险准备金不足的情况下，就会出现风险。3，卖台违约，中小型的港资券商在自有资金不足的情况下，通常会选择撮合交易，即撮合买卖双方发生期权交易，卖方通过缴纳履约保证金来接单，但有些券商背后的卖方实力不强，保证金也不是很充裕，但业务端又疯狂接单，就会导致卖方追补保证金跟不上，最后遇到一波行情，卖方见大势已去，直接任由保证金爆仓，而券商又不得不继续履约，待买方行权出现巨额收益，而卖方资金早已爆仓，券商风险金又不充足，也会出现风险。4，超低报价，中小型券商展业能力是有限的，为了在卖方市场搏杀出一条血路，就必须降低期权费报价，但降价就很容易出现期权费覆盖不了对冲成本，做一单亏一单，这样只能改变策略，使用指数合约进行对冲，这样利润还是足够的，但如果业务端跟不上，接单标的分散程度不够，无法拟合指数，就可能出现双杀情况，个股在涨，而大盘在跌，这样就形成负面对冲，更加危险，资金稍微不足就会出现风险。
强履约券商
所以我们在选择渠道服务商时，应优先选择背靠强履约券商的、熟悉券商管理人管理能力的渠道进行服务，不要为了节约那么点期权费，最后导致被割。
香港11号牌
如果你需要交易"非标"期权，国内券商是无法服务的，这个时候你需要找到可靠的港资券商服务，所以你必须要理解香港券商牌照的组成形式，以便于保护自身权益。
在目前交易商的普遍使用的是1,4,9号牌提供服务，这个是受到香港证监局监管的，但监管的又不是很纯粹，因为报送的数据无法被准确的检测出风险，所以11号牌的出现应该就是专门规范场外衍生品的。
从11号牌规范来看，正视了场外衍生品的问题所在，完善了信用风险监控和管理问题，所以待到香港11号牌正式实施，那市场普遍就会更有保障和更加规范一些。（全文完）
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