一、水泥：错峰生产带动水泥价格上涨，行业盈利能力有望改善
2024 年 6 月水泥需求延续疲软态势。根据国家统计局数据，2024 年 1-6 月全国水泥累产量 8.50 亿吨，同比下降 10%。从单月来看，2024 年 6 月全国水泥产量 1.64 亿吨，同比下降 10.7%。下游需求角度看，2024 年 1-6 月固投（不含农户）同比增长 3.9%。地产方面，房地产开发投资 2024 年 1-6 月累计同比下滑 10.1%；分地区看，东部地区降幅较小，为8.9%，中部地区同比下滑 10.80%，西部地区同比下滑 12.10%；2024 年 1-6 月房屋新开工面积累计同比下滑 23.7%。
2024 年 1-6 月施工累计同比下滑 12%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求持续承压。2024 年 1-6 月，基建投资不含电力口径同比提升 5.4%，增速较 1-5 月下滑0.3 个百分点。铁路运输业投资同比增长 18.5%，道路运输业投资同比下滑 1%，水利管理业投资增长 27.4%。基建端来看，2024 年基建端水泥需求可期，2024 年工作报告中提到，2024 年拟安排地方专项债券 3.9 万亿元，比 2023 年增加 1000 亿元；同时将发行 1 万亿超长期特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。专项债及特别国债的发行有望支撑水泥需求。
二、玻璃：需求疲软库存增长，价格持续下行
根据国家统计局口径，2024 年 1-6 月全国平板玻璃产量 5.07 亿重箱，同比增长7.5%，年初以来供给呈增长态势；需求方面，2024 年 1-6 月全国房屋竣工面积累计同比下滑 21.8%，需求下滑明显。6 月份浮法玻璃市场整体维持不温不火态势，价格下行为主。
月初市场情绪好转叠加部分企业授信下，下游存在补货、存货需求，整体出货尚可，但随着后续刚需持续乏力，货源消化有限，加之市场情绪拖累以及部分地区雨季影响，整体出货减缓，下游采购谨慎，在库存增长压力下，多地区市场价格普遍下滑。
供给方面，截至 2024 年 6 月底全国浮法玻璃生产线共计 301 条，其中在产 249 条，冷修停产 52 条。库存方面，6 月份浮法玻璃样本企业库存总量呈现先降后涨趋势，不同区域间差异化仍存。华北地区受市场情绪影响较大，尤其中下旬平均产销偏低，累库幅度最大。华中地区由于价格存优势，本地补货叠加外发，库存阶段性去化，环比上月底去库幅度最大。6 月底全国浮法玻璃样本企业总库存 6158.8 万重箱，环比 5 月底增长 3.82%。
三、玻璃纤维：玻纤涨价后维持稳定，汽车用玻纤需求有望增长
2024 年 6 月，玻纤行业景气度环比有所修复，玻璃纤维及制品行业 PPI 从 5 月的94.3 提升至 97.3。从玻纤价格来看，3 月底，中国巨石、山东玻纤、长海股份等玻纤头部上市公司先后发布产品涨价函，推动玻纤价格上涨，截至 2024 年 6 月 28 日，2400tex缠绕直接纱均价为 3833.33 元/吨，较 2 月 29 日上涨 650 元/吨。
需求端：从汽车端来看，汽车用玻纤需求旺盛。2024 年 6 月，新能源汽车产量为102.5 万辆，同比增长 37%。从风电端来看，风电用玻纤需求有望持续增长。2024 年工作报告中提到要加强大型风电光伏基地建设，推动分布式能源开发利用，有望带动风电用玻纤需求增长。
投资建议
水泥行业：进入 6 月，不少地区加大停窑力度，加之煤炭等原材料价格持续高位以及新国标的实施等，水泥涨价范围不断扩大。数据显示，6 月全国水泥市场平均价格为389.46 元/吨，环比 5 月上涨 25.71 元/吨，涨幅为 7.07%。淡季水泥价格保持上涨态势，关注水泥行业旺季到来带来的需求增长从而推动的水泥行业盈利能力进一步改善。行业个股关注水泥行业龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。
玻璃行业：从供应面来看，7 月份部分生产线存在点火计划，暂无明确放水计划，所以供应量大概率还将延续高位。从需求上来说，下半年将至，但需求暂无明显好转迹象，加之高温、雨季影响，下游采购意向或难以明显提升，但不排除在情绪影响下，部分地区业者存在投机性需求，或将阶段性提升工厂的出货率，但后续货源消化仍是主要影响因素。当前业者心态多不乐观，在目前部分地区企业仍存在微幅利润的情况下，去库减压仍是企业主要方向，目前市场情况下，价格上行或存在难度，或延续僵持运行为主。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。
玻璃纤维：从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使 2024 年年初以来玻纤价格低位运行。展望全年，新能源汽车及风电需求仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，同时主要玻纤企业 3 月以来涨价落地，有望提升行业盈利水平，关注后续涨价落地情况及持续性，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。
风险警示：
市场有风险，投资需谨慎。上海汇正财经顾问有限公司是证监会批准的证券投资咨询公司， 组织机构代码统一信用码为91310107MA1G0KQW5N，本公司是具有证券投资咨询资格证书，是合法的证券咨询平台。本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对投资者据此进行投资所造成的一切损失不承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
