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摘要：众淼创科于2024年7月22日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、平安资本，公司是海尔集团旗下的保险代理服务商。2023年收入为1.74亿元，净利润为0.39亿元，2024年前4个月收入0.59亿元，净利润为0.15亿元。公司于2023年8月7日通过证监会备案。
LiveReport获悉，成立源于2017年的众淼创新科技（青岛）股份有限公司Zhongmiao Innovation Technology (Qingdao) Co., Ltd.（以下简称“众淼创科”）于2024年7月22日通过港交所聆讯，拟香港主板上市，联席保荐人为中信证券、平安资本。
公司是山东省保险代理服务及解决方案提供商，致力于为企业及家庭保险用户分销各种保险产品，涵盖(i)财产保险产品；(ii)人寿及健康保险产品；(iii)意外保险产品；及(iv)汽车保险产品。
公司于2017年自海尔集团收购海尔保险代理，并成为其指定保险代理服务提供商，为海尔集团处理并管理于中国所有与保险相关事宜。
截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2023年及2024年4月30日止四个月，归属于海尔集团或与之相关的收入分别约占公司总收入的25.3%、32.0%、25.5%、18.8%及23.1%。
公司的生态圈(i)于往绩记录期间已连接包括中国前三大保险集团（就市值而言）在内的超过70家保险公司；(ii)覆盖山东、河北、河南及吉林四个省内的保险代理人；(iii)已连接20家战略渠道合作伙伴；及(iv)已连接逾20,000名企业保险用户及368,000名家庭保险用户。
公司开发了线上平台，即(i)「全掌柜」APP，为保险代理人及家庭保险用户所设计；及(ii)微信公众号及微信小程序「全掌柜理赔中心」。
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公司的业务模式：
保险代理业务：公司通过保险代理人、战略渠道合作伙伴转介和直接销售向保险用户分销保险产品及与战略渠道合作伙伴合作推广保险产品。
IT及咨询服务：公司根据客户的要求设计及开发数字化解决方案，向保险公司合作伙伴及保险中介以及来自不同行业的公司提供IT服务。除IT服务外，公司亦提供咨询服务，包括提供人力资源咨询服务以及营销及推广服务。
财务分析
截至2022年12月31日止三个年度2021、2022、2023及2023、2024年前4个月：
收入分别约为人民币1.2亿元、1.48亿元、1.74亿元、0.53亿元及0.59亿元，年复合增长率为20.43%；
毛利分别约为人民币0.48亿元、0.67亿元、0.75亿元、0.25亿元及0.25亿元，年复合增长率为24.53%；
净利润分别约为人民币0.27亿元、0.36亿元、0.39亿元、0.13亿元及0.15亿元，年复合增长率为20.19%；
毛利率分别约为40.05%、45.32%、42.82%、46.56%及42.36%；
净利率分别约为22.50%、24.49%、22.41%、25.09%及25.29%。
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公司收入、毛利、净利三年稳定增长，毛利率2024年前4个月有所下降，主要由于保险代理业务毛利及毛利率减少，主要是分销毛利率较低的意外保险产品及汽车保险产品所贡献的佣金收入比例增加，分销人寿及健康保险产品的毛利下降。
截至2024年4月30日，公司流动负债2919.5万，经营活动现金流为1609.2万，账上现金6367.7万。
行业前景
中国保险中介行业市场规模
近年来，中国保险中介行业经历了显著增长。按承保保费计算，中国保险中介行业市场规模从2019年的人民币5402亿元增加到2023年的人民币8323亿元，平均复合年增长率为11.4%。随着保险行业的规范、有序发展，预计未来中国保险中介行业也将保持快速增长趋势。预计到2028年，中国保险中介行业承保保费规模将达到人民币15,055亿元，自2024年起，复合年增长率将达到12.8%。
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行业地位
于2022年，公司的保险业务收入（即代表保险公司根据保单持有人保费分销保险产品所赚取的佣金收入）为人民币130.7百万元，在中国所有保险代理机构中排名第78位。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：众安在线（6060.HK）、慧择（HUIZ.O）
众安在线为中国领先的保险科技公司。凭藉公司专有的技术，公司透过场景设定开发以生态系统为导向的创新型保险产品及解决方案，为客户提供更好的服务。根据Oliver Wyman报告，按于该段期间累计服务客户及已售保单数目计，公司于中国保险公司中排名第一。
慧择是中国领先的独立在线保险产品和服务平台。作为经营网络平台的特许保险中介机构，公司不承担承保风险。该公司在其平台上分销由其保险合作伙伴承保的保险产品，并帮助他们接触到大量的保险客户。
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主要股东
控股股东海尔集团通过青海海盈汇、青岛海创汇持股60.44%；上海曌奇持股22.66%；青岛海创赢持股13.59%；青岛海众捷持股2.77%；青岛海欣盛持股0.54%（其中上海曌奇、青岛海欣盛、青岛海众捷的普通合伙人均为鹿遥先生全资持有的青岛嗨创）。
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管理层情况
鹿遥先生，38岁，为我们的董事会主席、执行董事兼总经理。彼分别自2017年3月及2018年5月起获委任为总经理及董事。鹿先生于2023年3月14日调任执行董事。鹿先生主要负责本集团整体业务管理及企业发展。
张志全先生，44岁，为我们的执行董事兼副总经理。彼于2018年5月10日获委任为董事并于2023年3月14日调任执行董事。张先生主要负责制定及执行本集团的家庭保险业务战略。
李甜女士，38岁，为我们的执行董事兼首席财务官。彼于2023年3月14日获委任为执行董事。李女士于2019年1月加入本集团担任首席财务官，主要负责本集团的整体财务管理。
王合平先生，38岁，为我们的执行董事兼首席技术官。彼自2023年3月14日获委任为执行董事。王先生自2017年4月加入本集团担任首席技术官，主要负责本集团技术平台的整体开发及运作。王先生于软件研发方面拥有逾15年经验。
上市前融资
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中介团队
据LiveReport大数据统计，众淼创新中介团队共计7家，其中联席保荐人2家，近期保荐项目良好；公司律师共计1家，综合项目数据优秀。整体而言中介团队历史数据表现良好。
据LiveReport大数据统计，中信保荐的首日破发率为25%；平安资本保荐的首日破发率为50%。
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