终于，业绩好转。
此前，我们从涨价、产能利用率上升等方面来判断半导体行业回暖，如今我们看到了切切实实的业绩增长。
截至7月23日，共有40家半导体公司发布业绩预告，其中有90%均实现业绩预增，并且50%的净利润增幅超过100%。
这当中包括韦尔股份、澜起科技、上海贝岭等芯片设计公司，长川科技、天岳先进、中晶科技等材料设备公司，以及通富微电、华天科技、晶合集成等制造封测公司。
可见，整条产业链各环节业绩都得到修复。
其中长川科技的变动幅度最大，远高于同行业的北方华创、华海清科、富创精密，实现净利润同比增长949.87%。
那么，长川科技是做什么的呢？
公司在半导体设备中的知名度远不及北方华创、中微公司和盛美上海等，但却是
国内测试设备龙头，是国产替代的主要力量。
测试设备，顾名思义，用于测试产品功能是否达标。不过，可不仅芯片成品需要测试，半成品晶圆上的裸芯片也需要测试。
因此，测试设备其实贯穿芯片制造和封测过程，约占半导体设备价值量的6.3%，2023年全球测试设备市场规模大约63.2亿美元。
测试设备包括测试机、分选机和探针台，相比于华峰测控专注于测试机、金海通专户于分选机，长川科技是平台型公司，三类测试设备都生产。
2023年分选机营收占比46.18%，测试机营收占比38.08%，发展比较均衡。此外，公司还生产一些自动化设备和光学检测设备。
那么，长川科技都有哪些优势呢？
技术优势。
芯片是工业生产的“心脏”，制造过程及其复杂。同样的，用来生产它的设备也存在很高的技术壁垒。
目前，长川科技已经能够生产逻辑电路测试机、模拟混合电路测试机和功率器件测试机等，并与泰瑞达、爱德万等全球龙头同台竞技，实现进口替代。
而这离不开公司持续大量的研发投入，2019年-2024年一季度长川科技的研发费用率均处于行业前列，远高于同行业北方华创、盛美上海、华峰测控等公司。
2023年公司的研发费用率甚至达到40.31%，比公司高的就只有海光信息、寒武纪、龙芯中科等芯片设计公司。
产品优势。
长川科技的产品种类丰富，分选机覆盖所有种类，测试机也涵盖多种芯片，并且产品核心指标接近国外先进水平。
更重要的是，公司产品售价要更低，具备性价比优势，从而使得公司产品竞争力更强。
得益于此，2019年-2022年长川科技营收和净利润持续上升，营收从4亿元增长到25.77亿元，净利润从0.12亿元增长到4.61亿元。
2023年公司营收和净利润均大幅下滑，不过从合同负债上来看，收入下滑并不是公司没有订单，2023年的合同负债是2022年的2倍，而是受半导体景气度影响，客户订单延迟收货。
因此，2024年公司订单成功交付，业绩随之大幅提升。公司一季度净利润同比上升107.12%，上半年预计净利润约2亿-2.3亿，接近2022年的水平。
客户优势。
半导体设备的客户资源壁垒也很高。一方面，大客户对设备供应商的要求高，需要经过严格的考核认证，时间甚至可以长达2-3年。
另一方面，换供应商太过费时费力，客户粘性也高，一旦通过认证，不会轻易更换。
长川科技已经成功进入长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光、安靠等全球芯片制造龙头的供应体系。
盈利能力优势。
长川科技的盈利能力领先绝大多数同行业公司，并且公司毛利率从2020年开始逐年上升，2023年毛利率达到57.06%，比片仔癀还高。
那么，长川科技未来的看点在哪呢？
首先，半导体行业回暖。
在AI、消费电子、汽车电子的共同促进下，芯片的需求正在逐渐上升。台积电连续6个月同比正增长，先进产能供不应求。
虽然中芯国际、华虹公司没有披露中报预告，但产能利用率在逐渐提升。并且下游封装厂通富微电、晶合集成、晶方科技上半年业绩大幅提升。
由此说明，半导体行业正在回暖，晶圆代工厂建设产线以及设备更换，将带动对公司产品需求上升。
2024年一季度长川科技的合同负债，远高于2023年和2022年，在手订单充足。
其次，国产替代。
如今国内测试设备在中低端领域国产替代率不高，在高端市场就更低了，仍然是爱德万、泰瑞达等国外厂商占主导。
长川科技在2021年推出数字测试机D9000，步入高端市场。同时公司绑定多个全球知名大客户，是国外厂商的强劲对手。
2023年中国测试设备市场规模大约176亿元，到2027年有望增长到267亿元，年复合增速近11%。
而长川科技、华峰测控、金海通2023年营收合计不超过30亿，即便加上国内其他没上市公司，仍然有广阔的替代空间。
然后，打造新的业务曲线。
公司在测试设备的基础上，正在向其他领域拓展，一方面自主研发自动化设备，一方面外延并购STI公司切入AOI光学检测设备市场。
而且STI公司本身是德州仪器、安靠、三星电子、日月光、美光科技等的供应商，长川科技通过收购不仅获得技术储备，还有销售渠道。
这就使得公司其他产品规模成长特别快，从2021年的0.86亿元增长到2023年的2.79亿元，年复合增速超过80%，俨然为公司新的业务曲线。
最后，总结一下。
长川科技作为国内测试设备龙头，在产品、技术、客户方面都有其竞争优势。
未来，公司有望在半导体回暖和国产替代的双重逻辑下，保持很强的成长性，更何况公司还正在打造新的产品曲线
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！
来源：飞鲸投研
本文作者可以追加内容哦 !
