银行股还能涨吗？

一、核心观点

1、稳健资产为王，不知买啥买银行，银行标配国有行。

2、银行股还没涨完，不是下半场，而是长周期的开始。

3、这个周期可能会比较长。

二、行业要点

1、如何看待本轮银行的逻辑？

——是策略思维自上而下资产配置的结果，而非基本面驱动，类似2014年下半年行情。“三低”（无风险利率低+风险偏好低+稳增长预期低）共振背景下，稳健资产为王，不知买啥买银行，买银行=买经济的FOF。

2、银行到底涨到哪个阶段了？

——银行股不是下半场，而是长周期的开始，可能这个周期有点长。

3、错过本轮银行常见的误区？

——唯基本面主义，只盯着DDM模型的分子，忽略了更重要的分母（无风险利率下降和风险偏好下行共振）。

4、本轮银行机会应如何选股？

——标配国有行，国有化越纯正越好，城农商行首推南京银行和渝农商行。

5、什么因素会破坏本轮行情？

——超额股息被抹平，或机会成本上升。目前超额股息超过300bp，机会成本为零，这一状态预计下半年将延续。

6、如何展望即将的银行中报？

——中报银行营收和利润跌幅较一季度均收窄，增速都在零附近。本轮配置驱动的行情不用太纠结于基本面，1.0倍PB以内银行基本面好不到哪去，也差不到哪里。

（浙商邱冠华/梁凤洁）

#炒股日记##强势机会#$工商银行(SH601398)$$南京银行(SH601009)$