中金环境：环保业务成功剥离，不锈钢泵龙头再度起航中金环境（南方泵业）成立于199

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中金环境：环保业务成功剥离，不锈钢泵龙头再度起航

中金环境（南方泵业）成立于 1991 年，拳头产品为不锈钢多级离心泵，产品性 能和服务质量主要对标如格兰富、赛莱默、KBS 等国外品牌，是细分赛道的国产龙头。 2015 年通过并购转型环保业务，经历环保市场兴衰，2018 年以来逐步剥离亏损环保业务，聚焦泵制造业。2022 年环保业务商誉减值计提完毕，2023 年营收 54.3 亿元， 同比+3%，实现归母净利润 2 亿元，同比+74%。我们认为 2024 年公司盈利能力有望在 万亿国债、设备以旧换新政策、公司环保业务减亏的三重催化下大幅修复。 未来 5 年内泵营收达 100 亿目标：公司在制造板块指定未来 5 年内营收达到 100 亿的战略目标，即未来五年复合增长率 17%左右。 环保业务减亏&万亿国债催化&设备以旧换新政策：2023 年公司环保业务持续 瘦身减亏，此外，公司的核心产品为不锈钢泵（节能泵），是水利工程中传统铸铁泵 更新替换的首选。因此我们认为在万亿国债和设备以旧换新政策的催化下，不锈钢泵 对铸铁泵的更新替换将加速进行，公司率先受益。 1600 万件核心零部件产能预计 2024 下半年投产：公司将年产 20 万套高效节 能泵智能制造项目调整为年产 1600 万件高效节能泵核心配套零部件智能制造项目， 我们预计 2024 年下半年投产。