上周为税期，资金价格仍波动相对明显，非银资金相对较充裕，资金分层相对较弱。上周利率债短端受资金波动上行影响有所回调，信用债收益率普遍下行，城投债收益率全面下行。7月22日，央行7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。二季度国内经济增速放缓、美国通胀数据缓和，给降息打开一定空间，市场对降息有所期待但此次降息整体仍较“超预期”，债券市场各期限利率均有下行。央行对长端和超长端的态度或未变，不希望长端下行过快，要尽可能保持正常向上倾斜的收益率曲线，长端下行较为谨慎，中短端下行较为明显。预计央行在呵护市场流动性态度明显的情况下可能会控制流动性回收力度，维持资金价格较平稳，月末资金波动幅度可能相对会小于季节性水平。
本次央行降息一定程度超市场预期，加上后续的存款传导，对债市总体有望相对比较积极。周末7月政治局会议召开，下半年稳增长压力加大的情况下，会议是否推出超预期的刺激政策、进入8月后政府债是否加速发行等都可能给市场带来阶段性扰动。目前曲线位置相对较低，降息的情况下我们更为关注中短端。策略方面，票息策略和杠杆策略可能仍然相对更占优。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，选择需谨慎）
$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$
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