固收市场观点
上周央行公开市场净投放，但受税期影响资金边际趋紧。上周央行公开市场有1130亿元逆回购到期，续做128030亿元，净投放11700亿元。货币市场利率窄幅波动，DR007上行于1.86%；存单利率表现分化，其中，3M同业存单上行5bp至1.85%，1Y同业存单上行1bp至1.97%。
二季度GDP走弱，利率下行。首先宏观数据方面，二季度GDP同比回落至4.7%，带动利率下行；其次市场预期增发国债，收益率大幅上行。全周来看，10年期国债收益率上行0.1BP至2.26%，10年国开债收益率下行0.07BP至2.33%。1年与10年国债期限利差走阔1.35BP至73.49BP，1年与10年国开债期限利差收窄1.99BP至59.59BP。
上周重要信息主要有：
7月22日，据中国人民银行网站，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。展望后市，一方面央行近期对调整债券市场预期诉求较强，一方面央行在外部压力减弱的情况下积极下调短端利率，综合来看市场收益率短期创出新低概率不大，但出现大幅调整可能性也不大，预期主要以区间震荡走势为主。
权益市场观点
上周市场呈现探底回升的态势。周一三大指数全天分化，沪指低开高走收盘微涨，创指、深成指持续调整。周二三大指数全天走势分化，沪指午后尾盘收红，双创指数集体反弹。周三指数分化态势延续，创指红盘震荡，沪指、深成指低位调整，北证 50 大涨超 7%。周四两市低开高走，三大指数午后集体翻红，创指涨超 1%。周五三大股指低开高走，全天震荡攀升。全周来看，上周沪指累涨 0.37%，深成指涨 0.56%，创业板指涨 2.49%。
外盘方面，上周美股，道指涨 0.72%，标普 500 指数跌 1.97%，纳指跌3.65%。欧洲三大股指上周全线下跌。德国 DAX 指数周跌 3.07%；法国 CAC40指数周跌 2.46%；英国富时 100 指数周跌 1.18%。
上周市场探底回升，市场情绪修复。建议对短期行情和事件博弈持谨慎态度，长期看好中国股市的向上发展。
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