各位投资者：
大家好！我是金鹰基金的邹卫，感谢大家在市场瞬息万变、竞品百花齐放的情况下，对我和公司的信任和选择。
近期债市波动相对较大，10年期国债和30年期国债利率分别围绕2.3%和2.5%博弈；从短端来看，流动性整体较宽松，资金价格也未发生较明显的上行，利率曲线继续陡峭化，债市走向整体较符合我们的预期。
后续一段时间的观点，我们也没有发生大的逻辑变化，结论仍是很明确，短期看不到债券市场大幅回调的风险，当前债市依然是一个做多的环境。核心的原因是经济高质量发展阶段，地产、城投等过往信用扩张主体受到很大限制，广义债务收缩的压力大，债券收益收益率下行的趋势短期内还看不到转向苗头。
在信用扩张受限和需求不足的双重压力下，国内经济增长压力较大，相关数据均有所表现。6月CPI同比0.2%，预期0.4%、前值0.3%，PPI同比-0.8%、预期-0.8%、前值-1.4%。环比来看形势更为严峻，6月CPI环比降幅再次扩大至-0.2%，核心CPI环比为-0.1,均处于历史相对低位。PPI环比再度转负为-0.2%,亦低于历年季节性的均值，整体呈现全球定价资产价格较为强势，国内定价资产价格相对较弱的格局。
当前的低物价本质原因还是国内的需求不足，从这个角度来看，货币政策既缺乏收紧的必要也缺乏收紧的空间。前期央行认为长期利率过低而采取的各种纠偏措施，对债券市场造成的冲击，属于良性回调，有利于化解利率过快下行的风险，但不改变利率下行的大趋势。
聚焦到近期，当前债市胜率仍在。刚刚结束的大会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，会议刚结束不久央行便宣布降息，这既说明在央行的众多政策目标中，经济增长仍占首位；同时也再次确认现阶段确保宽松货币政策的必要性。我们认为此次降息对债市而言也不是利好出尽，未来随着美联储降息周期的临近，汇率压力缓释后，国内货币政策宽松空间会进一步打开，债券目前仍处于利多环境中。
在胜率仍然在的大背景下，投资的核心的任务是寻找相对高赔率的赛道和策略。从品种选择来看，信用债优于利率债。而在信用债内部细分品种中，我们最关注的还是城投债。虽然信用利差已压缩至历史低点，但城投债发行主体区域分布广、量多且市场认知差异明显，在其中找到高性价比投资标的概率更高。特别是在城投企业化债效果显著，且城投债发行的期限拉长而发行利率大幅降低的情况下，城投债的信用风险是在不断收敛的。
就策略选择而言，我们更看好哑铃型策略，短久期的金融债和产业债 中长久期的城投债，既能够较好保障组合的流动性，同时也可以通过中长久期资产提高组合的静态收益，并在债市向好过程中获得一定的资本利得。
未来，我们仍将坚守本心，不急不躁，不参与过热品种的炒作，在为投资者获取更好回报同时，践行金融服务实体的理念。
$金鹰添盈纯债债券C(OTCFUND|012623)$
$金鹰添裕纯债债券C(OTCFUND|012622)$
$金鹰添盈纯债债券A(OTCFUND|003384)$
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