各位投资者:
大家好!我是金鹰基金的邹卫,感谢大家在市场瞬息万变、竞品百花齐放的情况下,对我和公司的信任和选择。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240522/8223B7F08E56F27CEE05806CB8B10F02_w1000h500.webp)
近期债市波动相对较大,10年期国债和30年期国债利率分别围绕2.3%和2.5%博弈;从短端来看,流动性整体较宽松,资金价格也未发生较明显的上行,利率曲线继续陡峭化,债市走向整体较符合我们的预期。
后续一段时间的观点,我们也没有发生大的逻辑变化,结论仍是很明确,短期看不到债券市场大幅回调的风险,当前债市依然是一个做多的环境。核心的原因是经济高质量发展阶段,地产、城投等过往信用扩张主体受到很大限制,广义债务收缩的压力大,债券收益收益率下行的趋势短期内还看不到转向苗头。
在信用扩张受限和需求不足的双重压力下,国内经济增长压力较大,相关数据均有所表现。6月CPI同比0.2%,预期0.4%、前值0.3%,PPI同比-0.8%、预期-0.8%、前值-1.4%。环比来看形势更为严峻,6月CPI环比降幅再次扩大至-0.2%,核心CPI环比为-0.1,均处于历史相对低位。PPI环比再度转负为-0.2%,亦低于历年季节性的均值,整体呈现全球定价资产价格较为强势,国内定价资产价格相对较弱的格局。
当前的低物价本质原因还是国内的需求不足,从这个角度来看,货币政策既缺乏收紧的必要也缺乏收紧的空间。前期央行认为长期利率过低而采取的各种纠偏措施,对债券市场造成的冲击,属于良性回调,有利于化解利率过快下行的风险,但不改变利率下行的大趋势。
聚焦到近期,当前债市胜率仍在。刚刚结束的大会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标,会议刚结束不久央行便宣布降息,这既说明在央行的众多政策目标中,经济增长仍占首位;同时也再次确认现阶段确保宽松货币政策的必要性。我们认为此次降息对债市而言也不是利好出尽,未来随着美联储降息周期的临近,汇率压力缓释后,国内货币政策宽松空间会进一步打开,债券目前仍处于利多环境中。
在胜率仍然在的大背景下,投资的核心的任务是寻找相对高赔率的赛道和策略。从品种选择来看,信用债优于利率债。而在信用债内部细分品种中,我们最关注的还是城投债。虽然信用利差已压缩至历史低点,但城投债发行主体区域分布广、量多且市场认知差异明显,在其中找到高性价比投资标的概率更高。特别是在城投企业化债效果显著,且城投债发行的期限拉长而发行利率大幅降低的情况下,城投债的信用风险是在不断收敛的。
就策略选择而言,我们更看好哑铃型策略,短久期的金融债和产业债 中长久期的城投债,既能够较好保障组合的流动性,同时也可以通过中长久期资产提高组合的静态收益,并在债市向好过程中获得一定的资本利得。
未来,我们仍将坚守本心,不急不躁,不参与过热品种的炒作,在为投资者获取更好回报同时,践行金融服务实体的理念。
$金鹰添盈纯债债券C(OTCFUND|012623)$
$金鹰添裕纯债债券C(OTCFUND|012622)$
$金鹰添盈纯债债券A(OTCFUND|003384)$
风险提示:本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点,是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断,并不意味着适合今后所有的市场状况,不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现,基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !