2024年7月24日债券市场点评

长期来看，收益率中枢逐阶下行趋势有望不改：近期会议进一步确认了现有政策的长期性和延续性，在高质量发展和去地产化的背景下，总量经济增长中枢下行有望是长期趋势。

短期来看，我们认为市场再次进入震荡格局：降息后，利率债收益率曲线整体下移，国债1年、3年、5年、7年期点位分别下降了5.6bp、5.7bp、6.2bp、6.9bp，而长久期的10年及30年下行2.9bp、1.5bp。

在长端收益率再次逼近前低的背景下，我们认为市场可能会再次进入震荡格局，不排除央行有再次干预曲线的可能性。但同时我们认为在市场已较为充分预期的前提下，收益率收到央行动作而调整的空间也比较有限。总体来看，我们的观点未发生变化，收益率长期向下的趋势或不改变，潜在风险和调整空间相对有限，短期收益率若有调整便可能是配置的机会。

$长城中债3-5年国开债指数A(OTCFUND|009324)$$长城中债3-5年国开债指数C(OTCFUND|009325)$

$长城中债5-10年国开债指数A(OTCFUND|010603)$$长城中债5-10年国开债指数C(OTCFUND|010604)$