长期来看,收益率中枢逐阶下行趋势有望不改:近期会议进一步确认了现有政策的长期性和延续性,在高质量发展和去地产化的背景下,总量经济增长中枢下行有望是长期趋势。
短期来看,我们认为市场再次进入震荡格局:降息后,利率债收益率曲线整体下移,国债1年、3年、5年、7年期点位分别下降了5.6bp、5.7bp、6.2bp、6.9bp,而长久期的10年及30年下行2.9bp、1.5bp。
在长端收益率再次逼近前低的背景下,我们认为市场可能会再次进入震荡格局,不排除央行有再次干预曲线的可能性。但同时我们认为在市场已较为充分预期的前提下,收益率收到央行动作而调整的空间也比较有限。总体来看,我们的观点未发生变化,收益率长期向下的趋势或不改变,潜在风险和调整空间相对有限,短期收益率若有调整便可能是配置的机会。
$长城中债3-5年国开债指数A(OTCFUND|009324)$$长城中债3-5年国开债指数C(OTCFUND|009325)$
$长城中债5-10年国开债指数A(OTCFUND|010603)$$长城中债5-10年国开债指数C(OTCFUND|010604)$
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