2021年开始，中国65岁以上老人占总人口的比重已经超过14%，进入深度老龄化阶段。与此同时，在经历了30多年的持续高速增长后，中国经济增长速度逐步放缓，产能过剩状态下各行各业竞争非常激烈。这对于鱼跃医疗而言，是机遇和风险并存，所以未来的路并不好走。
我们国家的医疗器械一共分三类，见下表：
由上表可以看出，这三类的管理要求是由低到高，技术、生产、注册的难度是由易到难。鱼跃医疗的产品主要是第一类和第二类，这也基本解释了鱼跃以前的研发投入问题。
技术、生产和注册难度相对低一些，也意味着在产品供应端的护城河相对比较窄，要建立护城河主要还是要围绕消费端，比如渠道、品牌、服务等。这是是下面分析的基本立足点。
下表回顾一下鱼跃医疗的几个主要方向：
目前公司主要确定了6个方向，其中黄色的底色的是基本盘业务，灰底色的是要培育的新方向。按照公司“由成熟资产转向成长性业务”的策略，灰色底色的三个是重点培育培养成长性方向：
（1）感染控制解决方案；
（2）急救；
（3）糖尿病护理解决方案。
上面的第一个方向上已经很拥挤了，从产品和鱼跃自身的优势上而言，个人不看好。
第二个方向，主要围绕AED展开，这也是鱼跃为数不多的第三类医疗器械，关系到人的生命安危，对安全性、易用性和稳定性要求都很高。未来社会公共服务、家庭等都有较大需求，也是老龄化社会必备的，目前国产成熟有优势的厂家并不多而市场需求前景广阔，个人比较看好这个方向。
目前AED在国内市场上的竞争对手有迈瑞医疗、乐普医疗、飞利浦、欧姆龙、安保医疗、久心医疗等。国内这几个厂家也都刚起步，鱼跃收购的国外老品牌，希望在产品上能有一些优势。京东上查了下，品牌也不少，国内外品牌的价差并不大，未来的竞争态势不容乐观。
第三个方向是糖尿病护理解决方案，是个老龄化的好赛道，但是也比较拥挤。
前面说围绕消费端建立护城河主要就三个方面，看法分别如下：
一、渠道
从产品的角度来看，鱼跃的产品分家用器械和临床器械两大类。
从渠道视角来看就是C端（家庭用户）和B端（院端），或者还有一些G端，把海外作为一个单一维度的话，加在一起共4个。
产品和渠道两个维度的叠加，形成一个矩阵，里面的小方格就是选择和努力的方向。粗略看来也简单，每类产品面向的群体基本是确定的，家用大部分走C端，临床大部分走B端，可能像AED比较综合一些。
基于老龄化的考虑，个人觉得家用部分更有前景一些，因为中国的养老模式大概率是居家养老加上社区养老。家用和社区医疗相结合，既可以直接和消费者连接，也可以通过社区医护和消费者连接，简单来说目标都是触达到最终消费者。比如我自己在社区医疗用了鱼跃的雾化器后对鱼跃这个品牌加深了印象。
家用部分有个问题就是有被外部进入者抢占市场的风险，比如家电企业，比如可穿戴电子设备。看有些文章说这方面风险不大，个人不这么认为，这个风险是存在的，但是是可抵御的，要依靠在垂直领域上的服务，如果这部分做不好，失去阵地的风险就可能变成现实。这部分在服务中再说。
海外市场也是一个非常值得关注的方向，尤其是一带一路沿线国家，这些年中国出口的主要增长点就在一带一路。鱼跃在海外的销售还需要加强。
二、品牌
从个人的印象而言，我能被鱼跃产品触达的就两个地方，一个是电商，另外一个是上次去社区医院用雾化器，除此之外没有了。不知道其他朋友的感受如何，我觉得是不够的。
有些地方的广告或者活动还是需要搞一搞，比如社区医院门口的广告，或者搞搞小活动。当然，作为一个业余人士，这些具体建议不一定合适，但品牌建设确实还需要想办法加强。
一个主要面向C端的公司，还是需要品牌的，自己希望在消费者面前打造一个什么样的形象？未来要走进千家万户，这个形象非常重要。
三、服务
产品的售后退换货、答疑等等这些只是简单的售后服务，本来就应该做到的，这里说的服务重点不在这里，而在于围绕客户应用场景的服务延伸触达，消费者原来可能都没想到的地方，就好比海底捞的一些服务，原来火锅店这种地方是不存在的。
年报里面有一句话特别到位：“建设整合全渠道销售终端，构建患者家庭自我管理场景，积极开拓临床核心技术，为患者和医生提供世界级产品解决方案。”
这句话是高度概括了产品、渠道、消费者、服务四个方面，其中“构建患者家庭自我管理场景”应该是未来非常重要的产品服务延伸，值得公司关注并投入。建议公司围绕未来家庭生活、老年人养老的医疗健康场景多加分析，找到产品和服务切入点，并和社区甚至医院协同联通，服务未来的老龄化社会。
这几年看到公司加强数字化管理，估计更多的是在公司内部管理上，还没有向服务端延伸，服务端是未来更有数字化价值的地方。公司众多的产品和服务需要一个数字化的底座，这样才能做到产品整合、渠道整合、消费者整合、服务整合，建立自己的生态壁垒。
作为一个小散户，我们能得到的信息还是很有限的，所以也很难给出有说服力的判断，简单谈这些。这方面机构的能力还是要强很多，所以冯柳说得对，散户要有弱者心态。
鱼跃过去是一家好公司，现在估值看起来不高，但这正代表了市场的看法，因为从确定性的角度来看还是要打一些折扣。话又说回来，如果都确定了，也没这样的机会了，所以看到别人看不到的，才可能走在市场前面。
新一轮的科技革命正在徐徐开启，稍不注意可能就会被摔下车，希望鱼跃也敢于向一些高科技方向做投入。
这个系列最后一篇了，再强调一下核心的关注，希望管理层能坚守能力圈，基于既定战略一步一步踏踏实实向前走。现在鱼跃账上现金不少，别像我们散户这样，账上有点钱手就闲不住，看到上涨就想买入，这样很容易掉坑里。
未来，既有星辰大海也有艰难险阻，唯希望鱼跃龙门，拨云见日，一往无前！
$鱼跃医疗(SZ002223)$
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