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风电:上海市市发改委已编制规划并获得国家批复,总规模2930万千瓦,全部建成后每年可提供约1000亿千瓦时绿电”。此外,广西启动6.5GW国管海风项目竞配,华能集团启动500MW国管海域海风项目竞谈,国内多地开启深远海建设规划,国信证券等认为行业2024年迎来复苏,2025年进入放量阶段。
铜缆:目前安费诺是GB200NVL72服务器铜连接的唯一供应商,其产品可以支持224G高速通信的批量交付,受限于产能或成本考量,部分国内企业或成为安费诺供应商从而受益于英伟达NVL72服务器铜连接供应体系。
折叠屏:据IDC数据,23Q4中国折叠屏手机市场出货量约277.1万台,同比增长149.6%。展望2024,上半年,华为Pocket2、vivoxfold3等折叠新机陆续发布,下半年作为消费电子旺季,各大手机厂商都将密集发布折叠屏手机,有望进一步催化相关产业链投资。
相关个股信息仅供参考,不构成投资建议。
1、风电:1000亿千瓦
(1)大涨题材:风电
近日,上海召开“推进能源结构转型,助推上海实施双碳战略”重点提案专题督办办理推进会。会上表示,“深远海风电是上海市未来可持续开发的最大绿电资源宝库,上海市市发改委已编制规划并获得国家批复,总规模2930万千瓦,全部建成后每年可提供约1000亿千瓦时绿电”。
此外,广西启动6.5GW国管海风项目竞配,华能集团启动500MW国管海域海风项目竞谈,国内多地开启深远海建设规划,国信证券等认为行业2024年迎来复苏,2025年进入放量阶段。
行情上,板块近期反复活跃,多股涨停。
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(2)研报解读(中泰证券、民生证券):国内外海风起量,国内基础龙头有望受益
国内海风:基本面逐步改善,带动上游需求起量。国内招标/开工节奏逐步加快,奠定24/25年装机高景气。
从产业链情况看,进入行业旺季,目前产业链订单充足,部分企业满产状态。
需求:广西、上海、大连深远海推进,中广核阳江帆石基础钢管桩运输招标等,短中长期需求指标陆续释放。
业绩表现:Q2已基本有预期;Q3有望进入施工和招标旺季,量价利或顺序修复。
跟踪要点:重点省份项目启动开工;各省新竞配、核准、招标陆续释放。
欧洲海风:23年欧洲海风装机3.8GW,往后看欧洲项目储备丰富,有望在未来几年放量。
英国:海风项目储备近100GW,目前累计装机14.75GW,CFD报价上限大幅提升背景下提振发展信心,第三和第四轮CFD拍卖项目合计12.5GW,预计24-27年集中投运;
德国:目前累计装机8.5GW,在推进项目14.2GW,预计27-30年集中投运;
荷兰:目前累计装机4.7GW,在建项目1.5GW、计划招标15GW;
欧洲单桩基础供需缺口自27年起快速拉大:据SIF,27-29年欧美市场(欧盟+英国+美国东海岸)单桩需求达222/427/470万吨左右,其中直径9-11.5m(XXL)、>11.5m(XXXL)单桩需求成为主流,而27-29年单桩供给为200万吨左右,对应缺口为22/227/270万吨。
国内基础龙头有望受益:海外企业扩产节奏较慢,给予国内企业更多机会。据不完全统计,Sif、Haizea、SeAh、BSC具有扩产计划,但周期较长、成本较高,相比之下国内龙头天顺在德国工厂已进入施工和招标阶段、有望25年年中投产,另一龙头大金也完全具备出口单桩的业绩和能力。
国内企业在价格和成本方面,较海外企业亦有优势,整体需求响应和交付速度优于海外厂商。国内外海风需求共振,且海外单桩盈利能力大幅好于国内,国内基础龙头有望充分受益,关注:润邦股份、天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电、天能重工等。
2、铜缆:真的有订单
(1)大涨题材:铜缆+算力服务器
行业依然小作文不断,包括国内龙头确认订单、B20新芯片、海外核心厂商安费诺业绩等。
算力方面,马斯克表示旗下XAI大模型Grok3正在训练,预计将在12月发布,其运用的服务器集群使用了10万张液冷H100,是“世界上最强大的AI训练集群”。
根据中信建投等表示,目前安费诺是GB200NVL72服务器铜连接的唯一供应商,其产品可以支持224G高速通信的批量交付,受限于产能或成本考量,部分国内企业或成为安费诺供应商从而受益于英伟达NVL72服务器铜连接供应体系。
行情上,铜缆板块今日领涨两市。
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(2)研报解读(中信证券、中信建投):未来高速铜缆在数据中心内部应用有望伴随GB200放量而加速
英伟达GB200量产在即,单GB200NVL72机架共使用超5000条总长度超2英里铜缆,根据产业链调研信息,安费诺或将为铜互连方案核心供应商,量产准备已较为充分,Q3供应链订单信息正逐步得到验证,2025年订单需求或进一步超预期。
重视NVlink稀缺性以及技术路线扩散性,中信证券认为NVLink迭代速度远超标准协议,UALink成立彰显高速连接重要性以及长期成长逻辑,看好高密度机柜带来巨大的高速线缆及连接器的需求。中信证券对英伟达GB200方案铜缆及连接器需求进行了弹性测算,预计2025年铜互连方案空间超200亿元。
预计NVL72铜互联供应商将以国际厂商为主,国内相关供应链厂商或将直接受益。随着NVL72规模放量,国际厂商或遇到产能瓶颈,国内供应商有望在供应原材料的基础上获得更多代工机会,扩大自身产业链价值量。
连接器环节关注鼎通科技、奕东电子,凭借10年以上长期与安费诺的供应合作粘性,有望首先获得连接器零组件相关订单,同时预计经营改善在24Q3迎来加速拐点。
铜缆环节关注神宇股份、沃尔核材,高速数据铜缆技术制造能力强,与国际大客户保持长期合作有望获得相关订单提升附加值空间。
国内高速线缆相关公司主要为立讯精密、兆龙互联、金信诺、电连技术等,但是在全球市场占有率仍较低,国内也有部分公司给如安费诺、莫仕、泰科等海外大厂做上游配套,如外部高速线供应商沃尔核材、内部高速线材玩家新亚电子以及镀银导体参与者恒丰特导,此外在连接器及组件方面也不乏优质玩家如鼎通科技、奕东电子等。此次英伟达GB200NVL72机柜作为数据中心内部含铜量提升的重要推手,未来高速铜缆在数据中心内部应用有望伴随GB200放量而加速,国内供应商以及相关配套厂商有望享受行业增长红利,看好高速铜缆全产业链发展机遇。
3、折叠屏:最大硬件变革
(1)大涨题材:折叠屏+苹果产业链
隔夜海外媒体报道,苹果预计将于2026年推出其首款折叠屏iPhone。最近几个月苹果已经在联络亚洲供应商,讨论制作相关配件事宜。而如果苹果最终推出这款产品,它将是iPhone历史上最大的硬件设计变革之一。
国内方面,小米折叠屏23日正式开售,上周华为常务董事、终端BG董事长余承东首次对外透露,华为新一代新叠屏手机经过五年的研发,终于即将推出。
行情上,板块早盘一度大幅冲高,收盘精研科技等涨停。
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(2)研报解读(民生证券):折叠屏市场正处于从1-N快速增长渗透阶段
折叠屏从1到N加速渗透。在全球智能手机存量竞争的背景下,手机硬件创新的焦点正从光学摄像向折叠屏转移。目前全球折叠屏手机正处于从1-N快速增长渗透阶段。据Counterpoint预测,全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台,CAGR达50.2%,预计27年在高端市场渗透率达39%。据IDC数据,23Q4中国折叠屏手机市场出货量约277.1万台,同比增长149.6%。展望2024,上半年,华为Pocket2、vivoxfold3等折叠新机陆续发布,下半年作为消费电子旺季,各大手机厂商都将密集发布折叠屏手机,有望进一步催化相关产业链投资。
铰链:折叠屏的重要“关节”。相较直板机,铰链是折叠屏手机的主要增量成本。据CGS-CIMB统计,三星的折叠机GalaxyFold相较于高端直板机GalaxyS9+,成本增长最高的为机械器材。GalaxyFold机型中机械结构件(含铰链)成本约88美金(BOM占比约13.8%),成本占比增幅仅次于显示模组。传统铰链技术方案需采用MIM、冲压、CNC精密加工等多种工艺。美国企业安费诺、中国台湾AVC等作为头部厂商,铰链零部件及组装业务已广泛应用于HMOV+三星等客户的折叠屏终端。而随着国内折叠屏产业链的羽翼丰满,如国内企业东睦股份、精研科技、统联精密也持续拓展国内外客户。随折叠屏铰链形态进一步迭代,零部件复杂度与加工精度将持续提升,MIM技术的综合优势将进一步凸显,有望成为折叠屏铰链的主流加工方案。
盖板:折叠屏“减薄”技术的关键。作为折叠屏屏幕的关键组件,盖板需同时满足可折叠、透光性与防护性能。目前折叠屏手机的前盖材质主要有透明聚酰亚胺(CPI)和超薄柔性玻璃(UTG)两种。随着国内外盖板厂商逐步加大技术储备和供应链布局,UTG盖板市场规模将持续提升。CINNOResearch预计2025年国内折叠手机前盖板UTG搭载量将成长至近500万台,2022年至2025年的CAGR约为66%。面对折叠屏手机市场的广阔前景和日益增长的需求,全球范围内的UTG产业链上下游企业都在积极布局,以抢占市场份额。长信科技、凯盛科技和蓝思科技是中国在超薄玻璃(UTG)领域的三家重要企业,各自在UTG产业链中扮演着关键的角色。
关注增量赛道:
MIM:东睦股份、精研科技、统联精密;
研磨抛光工艺:金太阳;
液态金属:宜安科技;
UTG:长信科技、凯盛科技。
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