来源：长江商报 记者 沈右荣 2024-07-25 07:38:38
半年赚了2亿元，福安药业（300194.SZ）释放利好。
近日，福安药业发布业绩预告。今年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为2.05亿元—2.25亿元，同比增长27.42% —39.85%。
对此，公司解释称，部分产品销量增长，国家集采中标产品占比提高，销售费用占营业收入的比率下降。
过去几年，受激进并购影响，福安药业的经营业绩波动明显。今年开始，公司是否能步入持续良性发展轨道，备受市场关注。
长江商报记者发现，近三年，福安药业的销售费用持续减少。2023年，公司销售费用8.07亿元，在营业收入增长的情况下，仍较2021年减少逾2亿元。
与此同时，福安药业的研发费用不断增长。2023年为1.49亿元，较2021年增长约24.17%。
上市以来，福安药业累计盈利12.44亿元，累计现金分红6.05亿元，上市以来的平均分红率48.66%。
连续两季保持盈利增长
福安药业的经营业绩预计向好。
根据最新发布的业绩预告，福安药业预计，今年上半年，公司实现的净利润为2.05亿元—2.25亿元，与去年同期的净利润约1.61亿元相比，将增加0.44亿元—0.64亿元，同比增长幅度为27.42% —39.85%。公司预计实现的扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）为1.90亿元—2.10亿元，与上年同期的扣非净利润约1.43亿元相比，将增加0.47亿元—0.67亿元，同比增长幅度为32.90%—46.89%。
今年一季度，公司实现的营业收入为8.09亿元，同比增长17.13%；净利润、扣非净利润分别为1.23亿元、1.17亿元，同比增长42.40%、55.02%。
对比半年度业绩预告及今年一季度报告的数据发现，二季度，公司的净利润、扣非净利润的预计数分别为0.82亿元—1.02亿元、0.73亿元—0.93亿元，同比分别增长9.33%—36%、7.35%—36.76%。
与今年一季度净利润、扣非净利润的同比增速相比，二季度的增速有所放缓。但与上年同期相比，仍然在增长。如果最终净利润、扣非净利润达到预计数的上限，则为高速增长。
针对预告的今年上半年的经营业绩，福安药业解释，主要受两个方面的因素影响。第一，部分产品销量的增长带动营业收入增长；第二，国家集采中标产品占比提高，销售费用占营业收入的比率下降。
由于福安药业尚未披露经审计的半年度报告，无从知晓销售费用等相关数据。从今年一季度披露的数据看，其在营业收入增长的情况下，公司的销售费用2.08亿元，同比减少0.31亿元。
从经营现金流方面看，今年一季度，福安药业的经营现金流为1.55亿元，上年同期为-0.67亿元，同比负转正，这表明公司回款能力增强。
近两年，福安药业的营业收入小幅波动，净利润则持续增长。2022年、2023年，公司实现的营业收入分别为24.22亿元、26.48亿元，同比变动幅度为-1.28%、9.33%；净利润为2.05亿元、2.32亿元，同比分别增长168.91%、13.32%。
今年全年，公司净利润能否延续增长，值得继续关注。
具备化学制药全产业链
福安药业曾经因为产业布局而进行了较为激进的并购。市场关注的是，公司是否已经从并购的后遗症中走出。
福安药业成立于2004年，是一家主营抗生素的企业，于2011年3月22日登陆深交所。
2014年开始，公司积极推进并购，走上外延式扩张之路。如，2014年，公司作价约6亿元收购佐炫矿业30%股权、天衡药业100%股权。2015年，公司作价15亿元收购只楚药业100%股权。
由于存在高溢价收购现象，2016年底，公司商誉达13.15亿元。
单纯从经营业绩方面看，标的公司业绩未达预期，2018年至2021年，公司净利润出现明显波动，主要原因之一，就是商誉减值。如在2021年，公司计提的商誉减值准备超过2亿元。
今年一季度末，经过多次减值后，公司的商誉为2.61亿元，已经较2016年底大幅减少。未来，公司商誉减值的空间减少。
据披露，福安药业主要从事化学药品的研发、生产、销售，公司称，其始终专注于主业，通过自主研发和外延并购，逐步实现产品种类丰富，产品结构优化，涵盖抗生素类、抗肿瘤类、特色专科药类等多个应用领域。
福安药业的核心竞争力之一，是具备化学制药全产业链，业务范围涵盖从药品研发、医药中间体、化学原料药到制剂的生产、销售，具有符合标准或领先的生产工艺、质量控制标准、安全生产管控体系、技术创新能力和市场开发与销售体系。在行业政策变化的背景下，公司有“原料+制剂”的产业链成本优势，从而具备获得国内相关产品市场份额的机会优势。
公司积极参与国家集采。截至2023年底，公司已有10个产品中选。
曾经，福安药业营销驱动受到质疑。2019年，公司营业收入27.81亿元，当年销售费用12.12亿元，销售费用率为43.58%。
2020年至2023年，公司销售费用分别为10.67亿元、10.22亿元、8.81亿元、8.07亿元，持续下降。2023年，销售费用率约为30.48%。
与之对应的是，2020年至2023年，公司的研发费用分别为0.87亿元、1.20亿元、1.43亿元、1.49亿元，逐年增长。
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