赛升药业成长性分析

$赛升药业(SZ300485)$  北京赛升药业股份有限公司是一家覆盖高端制剂、生物药、现代中药、原料药、医疗器械、生物育种等领域的国家级高新技术生物医药企业。该公司在2015年登陆创业板，主要经营注射针剂的研发、生产及销售，以心脑血管、免疫调节（抗肿瘤）和神经系统用药三大系列产品为主。以下是对该公司成长性的具体分析：

- 财务状况：

- 营收下滑：2023年赛升药业实现营业收入4.77亿元，同比下降35.12%；归母净利润1.03亿元，同比下降49.73%。2023年四个季度的营收均同比下滑，第四季度下滑幅度最大，达到了38.85%。其主要原因是本期市场会议费及学术推广费减少，销量下降收入减少。

- 利润下降：2023年赛升药业归母净利润为1.03亿元，同比下降49.73%；扣非净利润为0.62亿元，同比下降60.38%。其主要原因是本期销量下降收入减少及期末存货增加。

- 毛利率下降：2023年赛升药业毛利率为70.43%，同比减少8.1%；净利率为20.23%，同比减少26.67%。其主要原因是本期市场会议费及学术推广费减少，销量下降收入减少。

- 创新能力：该公司一直以来在生物生化药物研发方面都具有较强的实力，其主营业务为注射针剂的研发、生产及销售，主导产品为生物生化药品，涉及心脑血管类疾病、免疫性疾病（抗肿瘤）和神经系统疾病三大用药领域。截至2023年，该公司每股股价为11.90元，总市值为57.32亿，每股收益为0.49元。在公司的主要产品中，免疫系统用药的营收最高，达到了48%，毛利率也达到了77%。其次则是公司的心脑血管用药，营收占比为40%，毛利率更是达到了80%，最后，还有极小部分的神经系统用药，营收为9.94%，毛利率为61%。在A股细分的31家其他生物制品公司中，公司的每股收益排行行业第8，同样也是处于领先地位。

- 行业地位：该公司在多个细分市场处于领先地位，包括纤溶酶注射液/注射用纤溶酶行业第一，脱氧核苷酸钠注射液行业第一，芝糖肽注射液行业第一，注射用胸腺肽行业第二，单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射液行业第三。公司在生物生化药物研发、生产、销售方面具有较强的实力，在具有一定活性的生物大分子药物研发、生产上具有较强优势。目前公司已经取得国家专利技术31项，其中发明专利24项。主要产品的专利技术研发处于国内外领先的水平，专利技术在主要产品中得到深入应用。

- 发展前景：

- 行业发展潜力大：随着国内老龄化逐年递增，国内大健康产业的产值规模不断扩大。生物医药行业将因此受益，市场潜力大。其次，中医药在感冒和慢病调理等方面的疗效是确定的，中成药的竞争将在上一层次。中成药的独家、中药保护等政策使得价格竞争压力是相对最小的，医保谈判进入后中长期成长逻辑更加确定。

- 公司产品市场需求大：公司主要产品覆盖心脑血管用药、免疫调节（抗肿瘤）用药、神经系统用药领域。国内心血管病危险因素流行趋势明显，心血管病的发病人数持续增加，心血管系统药物需求渐增。免疫增强剂是一类通过各种途径提高机体对抗原或微生物免疫反应水平，达到增强机体免疫力的一类免疫治疗药物，临床主要用于提高免疫水平，治疗与免疫缺陷功能低下有关的疾病以及免疫缺陷病，可作为慢性感染和肿瘤的辅助治疗药物。

- 公司战略布局清晰：公司积极响应国家新型工业化发展战略，不断提升自身数字化、自动化、智能化程度，提升产业链供应链韧性和安全水平、发展产业创新能力，立足高质量、可持续发展。目前，公司已初步形成基于研发创新平台、医药产业链创新平台（高端制剂及口服制剂系列生产基地、原料药生产基地和现代中药生产基地）、协作技术创新平台、资本产业平台和种业创新平台五大战略平台的集团化发展布局。

- 风险分析：

- 产品相对集中风险：该公司产品主要集中在心脑血管、免疫调节（抗肿瘤）和神经系统用药三大领域，如果这三大领域的市场需求发生变化，或者公司的产品不能满足市场需求，公司的业绩可能会受到影响。

- 行业政策风险：医药行业是一个受政策影响较大的行业，如医保政策、药品审评审批政策、环保政策等。如果公司不能及时适应政策的变化，可能会对公司的业绩产生不利影响。

- 药品研发风险：药品研发是一个高风险、高投入、长周期的过程，需要经过多个环节的临床试验和审批。如果公司的药品研发不能顺利进行，或者研发的药品不能获得批准，公司的业绩可能会受到影响。

综上所述，赛升药业在财务状况、创新能力、行业地位、发展前景等方面都有一定的优势，但也面临着一些风险和挑战。投资者在做出投资决策时，需要综合考虑这些因素，并结合自己的风险承受能力和投资目标，做出理性的投资决策。