7月22日，央行超预期降息，1年期、5年期LPR（贷款基础利率）都下调10个BP。7月25日，多家大行宣布下调存款利率。
降息本该对于股市来说，是利好消息。逻辑上，减少了储蓄和债券资产的吸引力，使得投资者更愿意将资金投入股市，寻求更高的回报。即在分子端带来更为充裕的流动性，同时又缓解分母端估值的压力，对于股市形成利好。
因此，6月-7月之间，市场一直在期待这场降息“及时雨”，但真正到来时，市场却没有预料中的如饮“甘露”，而是继续缩量磨底的格局。
市场对“降息”似乎无动于衷？这究竟是为什么呢？
其一，降息在短期对股市的影响本就具有不确定性，但中期有望带来较好支撑。
短期来看，由于此前市场已经计入了一定的“LPR非对称调降”的预期，在特殊窗口期，托底资金的护盘下，沪指创出了“九连阳”的连续反弹行情。
但更重要的是，复盘历史，历次降息后，全A指数在未来1天、5天、14天的表现涨跌参半，本就没有明显的规律。
不过，我们同时要乐观看到：
如果把时间轴拉长，每轮降息开启后尽管A股的走势略有差异，但时常表现为在一段时间后见底上行。因为市场可能逐步从流动性利好的逻辑，逐步过渡到对于复苏逻辑的交易。
比如说，2008年10月在次贷危机影响下第一次降息后，A股大约在20天后见底；2012年6月经济下行压力增大背景下降息后，A股大约在半年后见底；2014年11月降息后A股加速上行；2019年11月降息后，A股大约在一个月以后开始加速上行。因此，对于后续市场的走势不妨乐观一些。
其二，市场悲观情绪和流动性的扭转，短期很难毕其功于一役。
当然，目前市场的下跌主要还是由于不确定性，而不确定主要来自于对于经济复苏节奏和稳增长政策力度的担忧。
至于市场何时见底？我们还需要耐心等待经济数据进一步的验证。随着悲观预期的充分释放，会后政策具体措施的落地，无论在经济还是政策方面才更有出现预期差的可能性。
从主要指数的估值分位、破净股数量、与主要大类资产走势的背离，等等指标来看，当前A股下行空间都有限。中期看，5月下旬以来整体的调整已经演绎的较为充分，随着快速补跌，市场悲观预期快速释放后，或迎来一波反弹机会，维持偏乐观观点，我们或许正站在又一轮钟摆较为极端的位置，后续在表观盈利改善、政策驱动下有望出现今年内又一次阶段性低点。
$上证指数(SH000001)$ $沪深300ETF华夏(SH510330)$
#股市怎么看##机构：沪指有望在2900点附近触底#
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