随着二季度锂电排产的回升趋势，磷酸铁锂电池的产量再次达到了新的高峰。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
2024年上半年磷酸铁锂电池的产量攀升至302GWh，同比增幅超过60%，显示出强劲的增长势头。特别是在6月份，磷酸铁锂电池的产量达到了63.8GWh，这一数字不仅远超去年同期的水平，也标志着磷酸铁锂电池产量创下了新的历史记录。
磷酸铁锂电池产量的快速增长，主要得益于两个方面的因素。
一方面，随着锂电淡旺季的转换，磷酸铁锂相关企业的排产迅速回升。进入二季度后，从材料供应商到电池制造商，各环节的企业都逐渐进入了生产旺季，排产情况呈现出明显的回暖趋势。GGII的数据显示，3月份锂电排产环比大幅增加，增速超出了市场预期。从磷酸铁锂电池的产量来看，3月份相较于2月份环比增长超过80%，充分显示出行业强劲的复苏势头。湖南裕能和亿纬锂能等行业领军企业也纷纷表示，其产能利用率已经达到了较高水平，且整体运行状况良好。
另一方面，下游装机量的不断提升也是推动磷酸铁锂电池产量增长的重要因素，尤其是磷酸铁锂电池在装车占比上的提升更为显著。市场数据显示，今年上半年磷酸铁锂电池的装机占比已经达到了69.3%，相较于去年有了进一步的提升。在增速方面，今年上半年磷酸铁锂电池的装机同比增长了39.3%，快于三元电池的装机增速。磷酸铁锂电池的装车量持续增长，充分显示出市场对磷酸铁锂电池的强烈需求。此外，磷酸铁锂电池在新车装机的占比也在不断提高，进一步推动了其市场的拓展。工信部《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第385批）的车辆新产品公示清单显示，磷酸铁锂电池装机车型占比已经超过90%，车型款数更是超过400款。相比之下，三元电池装机车型仅有二十余款。磷酸铁锂电池在终端车型占比的提升，也强劲带动了上游相关企业的订单增长和经营状况的改善。
可以说，锂电产业上半年的调整回升主要受益于磷酸铁锂电池需求的复苏。然而，尽管今年上半年磷酸铁锂电池的产量和装机量均实现了大幅增长，但行业也面临着诸多挑战。其中最为突出的是磷酸铁锂相关企业增收不增利的问题。由于市场竞争激烈以及下游动储市场价格战的不断上演，导致中上游相关企业的盈利能力持续承压。部分企业披露的上半年业绩预告显示，磷酸铁锂材料企业的盈利表现不佳甚至出现亏损的情况。整体来看，产业调整已经进入了一个新的阶段，行业正经历着从高速增长向高质量发展的转变。随着动储双赛道的发展快速推进，磷酸铁锂行业还需紧跟市场需求的变化趋势、合理调整产能布局以避免盲目扩张导致的产能过剩问题。同时积极探索新的应用场景和市场机会，如eVTOL、智能电网、分布式能源等领域，也将为磷酸铁锂产业带来新的增长点和发展机遇。
可以预见的是，随着动力电池供需关系的边际好转叠加价格端的不断企稳，2024年下半年起动力电池行业整体情况将会显著好转，盈利弹性有望增加。
截至2024/7/19，新能源车板块估值（PE-TTM）为20.8倍，处于2021年以来30%的历史低估区间，比期间70%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/19）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
下半年可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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