报告期内，A股市场呈现震荡下跌走势。目前光伏部分公司估值处历史较低分位，下跌空间相对有限。
政策端，国内印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》再次明确双碳目标，首次提及新能源利用率可降低至90%，整体利好储能和光伏装机空间，电源侧储能利用率有望进一步提升。并且《方案》上调了储能装机目标，旨在提高可再生能源消纳能力。海外对于美方新一轮关税政策，存在出海逻辑企业短期存在情绪扰动，但从政策具体实施的方向和侧重，都没有对逆变器产品构成限制，边际相对安全。
无论从二季度出口数据以及国内装机数据的披露，都明示了今年海内外需求的高景气度，基本消除了年初市场对于今年光伏需求的悲观预期。
以美国为代表的高盈利大储市场的装机呈现环比高增长，考虑夏季用电高峰将至，储能需求有望持续爆发。
亚非拉等新兴市场在二季度也呈现了较高成长性，储能加速放量，成为出海企业业绩新增长点。
国内产品价格竞争相对激烈，但逆变器环节相较于主产业链呈现不同产品特征，逆变器在电站投资成本中占比极低但对发电可靠性和效率影响极大，品牌和销售渠道重要性更高，并且生产环节资产较轻。以上要素共同决定了，在同样的市场竞争下，逆变器很难发生类似主产业链的低价竞争。结合目前需求端的快速恢复，逆变器二季度业绩拐点开始显现，我们对相关公司的业绩仍有信心，延续当前配置策略不变，选择盈利能力强，具备渠道优势的公司优先配置。
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